浙江博菲電氣股份有限公司
(資料圖片僅供參考)
ZHEJIANG BOFAY ELECTRIC CO.,Ltd.
（浙江省嘉興市海寧市海寧經濟開發區杭平路 16號）
向不特定對象發行可轉換公司債券
募集資金運用
可行性分析報告
（修訂稿）
二〇二三年八月
一、本次募集資金運用計劃
本次向不特定對象發行可轉換公司債券擬募集資金總額不超過人民幣38,000.00萬元（含 38,000.00萬元），扣除發行費用后募集資金凈額將用于投資以下項目：
單位：萬元
| 項目名稱 | 項目投資總額 | 擬投入募集資金 |
| 年產 70,000噸新能源復合材料制品建設項目 | 57,719.13 | 38,000.00 |
二、本次募集資金投資項目的實施背景
（一）“碳中和”推動太陽能光伏產業發展
當前，隨著全球變暖、環境污染和生態環境的惡化、以及全球性能源結構性短缺等問題日益突出，積極推進能源革命、大力發展清潔能源、加快新能源推廣應用，已成為各國培育新的經濟增長點和實現可持續發展的重大戰略選擇。我國政府提出“2030年碳達峰，2060年碳中和”的發展目標，做出到 2030年中國單位國內生產總值二氧化碳排放將比 2005年下降 65%以上、2030年非化石能源占一次能源消費比重將達到 25%左右的歷史性承諾。
光伏發電作為清潔能源的重要組成部分，憑借開發總量大、安全可靠性高、環境影響以及應用范圍廣等優勢，在推動能源結構向清潔低碳轉型發展的過程中發揮至關重要的作用，已成為越來越多的國家最有競爭力的電源形式之一。光伏產業成為全球重點發展的新興產業，以太陽能光伏發電為主要推動力的新能源時代已經來臨。
（二）光伏行業蓬勃發展，光伏組件需求持續增加
近年來，在光伏發電成本持續下降、利好政策不斷出臺以及新興市場快速發展等多重有利因素的推動下，光伏行業發展規模迅速擴大。國內集中式光伏裝機受益于上網電價標準的提高，分布式光伏裝機由整縣推進試點政策驅動，多重政策利好刺激“十四五”期間的國內光伏裝機。根據中國光伏行業協會預計，在“十四五”期間，我國光伏年均新增裝機將在 70GW至 90GW之間，全球光伏年均新增裝機有望達到 222-287GW之間。據工信部發布的《2022年全國光伏制造行業運行情況》，2022年，國內光伏大基地建設及分布式光伏應用穩步提升，國內光伏新增裝機超過 87GW；全年光伏產品出口超過 512億美元，光伏組件出口超過 153GW，有效支撐國內外光伏市場增長和全球新能源需求。
未來隨著全球光伏行業不斷發展，光伏組件及上游材料的需求也有望保持旺盛，同時，我國光伏組件產量也將進一步提升，進而帶動光伏邊框產業規模持續擴張。
（三）光伏行業降本增效，組件性能成本要求提高
光伏組件由電池片、邊框、玻璃、背板、膠膜、焊帶、接線盒等材料構成，其中光伏邊框起到保護玻璃邊緣、加強光伏組件密封性能和提高光伏組件整體機械強度的作用，要求具有良好的抗氧化性、耐腐蝕性等性能。目前光伏邊框的主要材料包括鋁合金、不銹鋼等。
近年來，光伏裝機需求持續增長，對光伏組件發電效率和電站運營成本提出了更高的要求，推動光伏組件向面板更大、雙玻雙面發電、免電勢差誘發衰減、光伏建筑一體化等方向發展，這就需要更高比強度和更佳絕緣性的光伏邊框作為支撐材料。同時，在光伏平價上網的背景下，光伏行業持續推進“降本增效”。
隨著技術的進步和光伏補貼政策的逐漸退出，光伏產業鏈各環節產品的價格持續下降，光伏組件邊框作為光伏組件的重要組成部分，也將面臨降本增效的機遇與挑戰。
三、本次募集資金投資項目的具體情況
（一）項目概述
近年來，我國光伏行業實現高速發展，在終端旺盛需求的推動下，光伏組件行業具有廣闊的市場空間和良好的市場前景。隨著光伏行業的全面發展，光伏電公司積極開展復合材料在光伏邊框上的應用研究，并在相關領域取得了快速發展。
為緊抓行業市場機遇，公司擬進行新能源復合材料制品項目建設，豐富公司的產品結構，優化業務布局，進一步提升公司的盈利能力。
（二）項目必要性分析
1、順應市場需求，把握光伏行業發展機遇
近年來，我國光伏行業實現跨越式發展，推動了能源結構的持續性優化。據國家能源局統計，截至 2022年底，全國累計發電裝機容量約 25.64億千瓦，同比增長 7.8%。其中，太陽能發電裝機容量約 3.93億千瓦，同比增長 28.1%。2022年，我國新增光伏裝機 87.41GW，同比增長 60.3%，成為新增裝機規模最大、增速最快的電源類型。因此，在終端旺盛需求的推動下，光伏組件具有廣闊的市場空間和良好的市場前景。光伏組件是光伏發電系統中的核心部分，其中光伏邊框是光伏組件的重要封裝輔材，用于固定、密封太陽能電池組件，可起到保護玻璃邊緣、加強密封性能、提高機械強度的重要作用，同時還便于光伏組件的運輸和現場安裝。隨著光伏裝機量的持續增加，未來光伏邊框的市場需求預計會繼續增長。
隨著光伏行業的發展，光伏電站的建設環境更加豐富，相應對組件產品性能等的要求也在提高。基于市場需求，以公司為代表的的復合材料供應商和光伏組件公司積極開展復合材料在光伏邊框上的應用研究，并在技術上取得了快速發展。
基于光伏產業的快速發展和復合材料具備的良好性能表現，復合材料光伏邊框產品擁有廣闊的發展前景。本項目的建設順應了光伏行業發展趨勢，項目的投產將有助于提高光伏組件產品的市場供應量、滿足終端光伏行業的裝機需求，同時項目的實施有助于公司在現有業務的基礎上進一步豐富公司產品結構，提升公司的盈利能力。
2、傳統鋁材替代需求凸顯，新型復合材料優勢突出
根據工信部與中國光伏行業協會發布的《中國光伏產業發展路線圖》，鋁邊框在目前光伏組件市場中應用最普遍，使用率高達 95%。然而光伏鋁邊框的應用存在一定的局限性。一是鋁合金型材成本較高。光伏鋁邊框是光伏組件成本的重力較大，不利于光伏行業降本增效的深入推進。二是鋁合金型材的上游行業存在諸多挑戰。電解鋁作為鋁邊框的主要原材料，其在生產過程中往往伴隨著高耗能和高排放，因而在我國“3060雙碳目標”的背景下，產能投放難度加大，未來或無法滿足光伏行業的發展需求。三是鋁合金型材的應用場景更為局限。近年來，陸上光伏的規模化發展受到土地資源的制約，海上光伏得益于海域面積寬廣、日照充足且無遮擋等因素，潛在開發空間較為可觀。但傳統的鋁合金型材在海上的復雜環境中抵抗鹽霧腐蝕的能力較差，無法適應未來光伏行業的發展需要。
相比之下，復合材料光伏邊框具備獨特優勢，能夠克服傳統鋁合金型材邊框的痛點堵點。首先，以復合材料作為光伏邊框的主要材料能夠降低光伏邊框成本，為光伏行業持續降本增效提供了一種可行的解決方案；其次，復合材料光伏邊框與傳統鋁合金材料相比其拉伸強度更高，且具有絕緣、防雷擊、防腐、低線性膨脹等優勢，可應用于海上光伏等更多場景；此外，復合材料光伏邊框具有很高的體積電阻率，大大降低了形成漏電回路的可能性，有助于提高電池板的發電效率。
綜上所述，新型復合材料光伏邊框產品相比傳統鋁材邊框，其具備多方面的優勢，將成為光伏邊框組件的發展方向之一。
3、依托公司技術儲備，豐富產品結構
高分子復合材料的應用，為光伏邊框組件提供了新的解決方案，也為博菲電氣提供了新的發展契機。博菲電氣主營業務為電氣絕緣材料等高分子復合材料的研發、生產與銷售，本項目是基于公司在高分子復合材料領域積累的技術優勢和生產經驗，實現產業鏈延伸、豐富公司產品結構、優化業務布局，本項目的實施將有助于提高公司研發創新能力、豐富公司產品結構、培育新的利潤增長點，推動公司高質量發展。
（三）項目可行性分析
1、國家政策支持構建產業高質量發展環境
近年來，國家及地方陸續出臺了多項支持政策，鼓勵光伏行業的發展。國家《“十四五”可再生能源發展規劃》進一步明確了對光伏、風電等新能源行業的支持方向和發展目標，推動了光伏大基地、光伏分布式項目的增長，為光伏組件的市場擴容提供了良好的發展環境。
本項目系公司深耕電氣絕緣材料等高分子復合材料主營業務，并向新應用領域布局的戰略性舉措，符合國家發改委下發的《關于印發促進工業經濟平穩增長的若干政策的通知》中“組織實施光伏產業創新發展專項行動，實施好沙漠戈壁荒漠地區大型風電光伏基地建設，鼓勵中東部地區發展分布式光伏，推進廣東、福建、浙江、江蘇、山東等海上風電發展，帶動太陽能電池、風電裝備產業鏈投資”的相關要求；符合工信部下發的《智能光伏產業創新發展行動計劃（2021-2025年）》中“新型高效太陽能電池量產化轉換效率顯著提升，形成完善的硅料、硅片、裝備、材料、器件等配套能力”的相關要求。
公司本次募集資金投資項目所服務的光伏行業屬于國家優先發展的高技術產業之一，國家產業政策的支持為本項目實施提供了良好的政策環境。
2、產業鏈獨立成熟，保障項目經營穩定安全
復合材料光伏邊框所在的產業鏈上游為玻璃纖維和樹脂原料廠商，下游則為光伏組件廠商，各環節獨立成熟、分工明晰。我國是世界上最大的玻璃纖維生產和出口國，是主要的合成樹脂生產國，同時我國也是世界上最大的光伏組件生產國。國內復合材料光伏邊框的生產與銷售環節較為獨立且穩定，不會受到國外技術和政策的限制，具備相對穩定的經營環境。上游原材料的穩定供應以及下游產品的持續強勁需求，為復合材料光伏邊框項目創造了良好的產業鏈基礎。
公司實施復合材料邊框項目具備良好的就近配套基礎和產業鏈資源。公司本次募集資金投資項目實施地點位于浙江省海寧市，地處長三角腹地，周邊擁有一批大型的玻璃纖維和碳纖維原料廠商，且國內主要光伏組件企業在海寧市及周邊地區設有生產及研發基地，擁有良好的光伏產業鏈集群優勢。因此，良好的供應鏈體系和優越的地理位置，將賦能公司在國內復合材料光伏邊框中占據穩定的市場份額。
3、技術積累豐富，項目團隊建設完備，為項目建設提供有力保障
公司深耕電氣絕緣材料等高分子復合材料十余年，長期保持高水平的研發投入，建立了完善的研發體系，擁有經驗豐富、技術領先的研發團隊，在樹脂開發應用、復合材料制造工藝和性能評定方面具有豐富的技術積累和知識產權，公司具備多種復合材料生產工藝、擁有多項專利技術。
復合材料光伏邊框要求制品具備高直線度和高生產效率，對材料配方、復合工藝有很高的技術要求，公司在相關領域具備良好的技術儲備及生產工藝積累。
以公司報告期內主要產品絕緣槽楔為例，該產品與復合材料光伏邊框均為纖維增強樹脂復合材料，兩者在生產設備、技術路線、生產工藝上具有一定的類似性。
公司基于光伏邊框項目的實施推進需要，已組建了由專業團隊從事復合材料光伏邊框相關產品的技術研發、產品驗證、生產運營和市場開拓等工作。
綜上，本次項目的實施已具備較好的人才和技術基礎。
4、良好的客戶服務能力，為新客戶新市場的開發奠定基礎
經過長期的行業積累和持續的研發創新，公司形成豐富的絕緣材料產品線，廣泛應用于風力發電、軌道交通、工業電機、家用電器、新能源汽車、水力發電等領域，并憑借優異的產品品質、強大的研發能力、完善的售后服務，形成了穩定的客戶資源和銷售渠道。在與行業知名客戶合作過程中，得益于客戶的高標準、嚴要求，公司產品技術能力、產品質量和服務水平不斷提升，為公司新市場和新客戶拓展奠定了堅實的基礎。
光伏邊框作為光伏組件的重要部分，在大批量供貨前均需要通過下游客戶的測試及產品認證，供求雙方從初步接觸到建立穩定的供貨關系需要履行較為嚴格的程序。基于公司良好的產品研發能力、穩定的生產工藝水平、高效的客戶服務反饋，公司已經與下游知名光伏組件廠商密切開展復合材料光伏邊框產品的測試及認證工作。
（四）項目投資概算
本項目建設期為 2年，投資總額為 57,719.13萬元，其中擬使用募集資金38,000.00萬元。
（五）立項、環保等報批事項
2023年 7月 12日，本項目已完成浙江省企業投資項目備案，項目代碼為2306-330481-04-01-955638。
2023年 7月 28日，公司取得了嘉興市生態環境局出具的關于本次募投項目《環境影響報告表的審查意見》（嘉環海建〔2023〕81號），原則同意《環評報告表》結論。
2023年 7月 28日，公司取得了嘉興市發展和改革委員會出具的關于本次募投項目《節能審查意見》（嘉發改能審〔2023〕46號），原則同意該項目節能評估報告。
四、本次募集資金對公司經營管理和財務狀況的影響
（一）本次發行對公司經營管理的影響
本次募集資金投資項目順應光伏行業的的發展趨勢、契合國家相關的產業政策、符合公司的整體發展戰略。本次募集資金投資項目的實施能夠拓展公司的業務范圍，豐富公司的產品結構，增強公司的盈利點，推動公司實現復合材料在光伏邊框領域的應用，進一步提高公司整體競爭實力和市場影響力，實現公司的長期可持續發展，符合公司長期發展需求及股東利益。
（二）本次發行對公司財務狀況的影響
本次可轉債發行完成募集資金到位后，公司的資產規模有所增加，自有資金實力增強。因募集資金投資項目存在一定建設周期，難以短期內產生效益，且公司需要按照約定的票面利率對未轉股的可轉債支付利息，因此公司存在短期內每股收益及凈資產收益率被攤薄的風險。但隨著可轉換債券持有人陸續實現轉股，公司的凈資產規模將逐步擴大，資產負債率將逐步降低，資本結構進一步優化。
同時，隨著募集資金投資項目規劃的有序落地和經濟效益的逐步釋放，公司的盈利水平將有所提升，現金流能力和資金實力也將進一步增強，最終為公司及投資者帶來良好的投資回報。
五、募投資金投資項目可行性分析結論
用途符合國家產業政策和公司的戰略發展規劃，也符合行業發展趨勢，有利于公司抓住光伏行業發展以及行業技術迭代的歷史性機遇。本次募集資金投資項目的實施，將擴大公司業務規模，豐富公司產品結構，完善產業布局，改善財務狀況，夯實公司競爭力，有利于公司可持續發展，符合全體股東的利益。
因此，本次向不特定對象發行可轉換公司債券募集資金投資項目具有可行性和必要性。
浙江博菲電氣股份有限公司
董事會
2023年 8月 22日
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