今日熱文:上市公司提質(zhì)關(guān)鍵是打破一股獨大和破除偏重融資思維提高回報觀點

發(fā)布時間:2022-12-07 14:36:11  |  來源:中財網(wǎng)  

上市公司質(zhì)量是資本市場基石,關(guān)鍵是認識的轉(zhuǎn)變,從偏重融資到偏重投資者回報

最近,提高上市公司質(zhì)量成為資本市場的焦點,回顧A股發(fā)展歷史,提高上市公司質(zhì)量并不是從今日開始得到認識,而是已有數(shù)年,可是效果非常有限,才會有新的一輪提高上市公司質(zhì)量運動。


(資料圖)

媒體報道,11月23日從監(jiān)管部門獲悉,《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案(2022-2025)》已印發(fā),緊接著上交所率先行動,上海證券交易所日前發(fā)布《推動提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動計劃》和《中央企業(yè)綜合服務(wù)三年行動計劃》,深交所也不甘落后,深圳證券交易所發(fā)布《落實<推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案(2022-2025)>工作方案》。

上市公司質(zhì)量是資本市場的基石,沒有高質(zhì)量的上市公司,資本市場無疑就是在沙灘上建高樓,不管專家牛市聲音喊的多么的響亮,牛市尤其是健康牛市都不會應(yīng)聲而來,有的也只是短時間的瘋炒惡炒,此后就是漫長的陰跌,A股牛短熊長就是因為上市公司質(zhì)量普遍很差,缺少像格力電器、五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、萬科等優(yōu)秀上市公司,更多的公司實際控制人和大股東只是把資本市場當成一個實現(xiàn)一夜暴富的跳板,投資者利益在他們眼中無關(guān)緊要不說,都是抱著割韭菜的思維行事,關(guān)鍵是自己能夠在高位減持套現(xiàn),實現(xiàn)紙面財富到真金白銀財富的蛻變。

從證監(jiān)會到交易所,推出提高上市公司質(zhì)量三年行動方案,在于目前上市公司質(zhì)量依然難以令人滿意,發(fā)行人一旦被監(jiān)管抽中現(xiàn)場檢查,就會逃之夭夭,說明什么?說明心中有鬼,招股書經(jīng)不起現(xiàn)場檢查,只要嚴格檢查,就可能露出原形,不是財務(wù)舞弊、就是信息披露存在瑕疵、或者就是招股書不客觀不準確不真實,現(xiàn)場檢查公司是隨機抽取,可是有80%公司選擇撤回招股書,從某個側(cè)面可以那么說,發(fā)行人有近80%存在瑕疵,這樣的上市公司質(zhì)量能夠令投資者滿意嗎?能給投資者帶來匯報嗎?股市能偶有健康長牛嗎?因此大股東高管一點也不在乎持股被稀釋,限售股解禁就會選擇減持甚至清倉減持。另外,上市就業(yè)績變臉,成為很多次新股的標配,部分公司甚至業(yè)績變臉加大比例減持。

提高上市公司質(zhì)量,關(guān)鍵在于盯緊關(guān)鍵少數(shù),那就是實際控制人、大股東和高管,很多上市公司財務(wù)舞弊、違規(guī)擔保、違規(guī)減持、信息披露違規(guī)違法,都與大股東實際控制人高管不盡職有關(guān)。最近證監(jiān)會處罰了一家上市公司,就是公司董事長和總經(jīng)理要求董秘延遲發(fā)布上市公司重大利空,掩蓋大股東 違規(guī)違法行為,令人意外的的是董秘也會答應(yīng)干這種違法違規(guī)的事情。

要徹底根除上市公司各種違規(guī)違法行為頻發(fā),第一步關(guān)鍵是打破一股獨大,上市前,大股東和一致行動人持股比例必須降低到33%以內(nèi),大股東持股比例降低,大股東才會珍惜股份,只要減持不多股份,就可能面臨控制權(quán)喪失,其次是大股東持股低了,二股東三股東話語權(quán)就高了,董事會就可以形成必要的權(quán)力制約,避免大股東權(quán)力過大,對公司經(jīng)營實施一言堂,可以決定高管的命運,職工的升遷和待遇。

其次是注冊制并不是降低上市標準,而是一種審核制度的變遷,從證監(jiān)會到交易所,讓證監(jiān)會從繁重的審核工作中抽身出來,專職從事監(jiān)管,《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案(2022-2025)》提到在入口端,持續(xù)落實優(yōu)化發(fā)行上市條件的要求,嚴把審核質(zhì)量關(guān),加大資本市場對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的扶持力度。在融資端,持續(xù)優(yōu)化資本市場融資制度,完善并購重組監(jiān)管機制,更好促進產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈貫通融合。

我是一直反對中小券商中小銀行上市的,在于同質(zhì)化十分嚴重,缺少差異化競爭,募集資金用途單一,補充資本金。關(guān)鍵是 中小銀行上市以后,可以說是百分百的破發(fā),這樣的公司上市對投資者而言,沒有任何的意義,只有炒新的意義。美國股市很多年了,基本沒有中小銀行上市,也沒有傳統(tǒng)意義的中小券商上市,而是集中于科技股上市。不僅僅是中小銀行和中小券商應(yīng)該杜絕上市,其他一些周期股和缺少科技屬性的消費股也應(yīng)該杜絕上市,這些公司上市,對于整個經(jīng)濟影響非常的小,但是占用了資本市場大量寶貴資源,科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板科技屬性不能丟,就是主板也不能任由發(fā)行人無底線的圈錢。

要想提高上市公司質(zhì)量,筆者認為不是啥公司都可以上市,需要進行甄別,鼓勵科技股上市,減少模式創(chuàng)新公司上市,就是一些未能盈利的公司上市,可能也需要審慎的判斷未來可持續(xù)經(jīng)營的能力。股市支持實體經(jīng)濟固然重要,但是投資優(yōu)化配置功能也不能忽視甚至遺忘。不能借助支持實體經(jīng)濟的幌子,讓大量沒有發(fā)展前途對國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新沒有多大幫助的公司上市,這是對注冊制的褻瀆。

這需要破除股市偏重融資輕視融資的固有思維,一旦股市功能強化為融資,就可能忽視上市公司 的質(zhì)量,講究規(guī)模發(fā)展,整天叨叨的就是IPO 多少和融資多少,而不是股市漲了多少,投資者回報多少。

退市制度建設(shè),個人認為依然滯后,雖然有聲音認為,退市制度建設(shè)不能僅僅看退市數(shù)量,但是5000余家存量公司,每年不到百家退市,個人認為是太少了,有些重大違規(guī)違法公司,也沒有被清除出資本市場,更多的財務(wù)造假、信息披露違規(guī)公司、大股東違規(guī)擔保資金占用的公司堂而皇之的在資本市場存在,這是對守法經(jīng)營公司的一種諷刺,我是認為大股東違規(guī)擔保資金占用的上市公司一律退市,財務(wù)造假公司更不用多說,對于財務(wù)造假和大股東違規(guī)違法公司,從此以后一律禁止再融資,而不是六個月內(nèi)禁止資本運作。一些殼資源公司,竟然成為連續(xù)漲停的妖股,這是對績優(yōu)公司的莫大羞辱。加快殼資源出清,可能需要進一步營收+利潤的財務(wù)指標的改革。

提高上市公司質(zhì)量,是投資者心中所想,證監(jiān)會交易所也是急投資者所急,愿望非常的美好,但不改變一股獨大,不改變股市偏重融資輕回報的思維模式,我是認為有點的難的,可能就是風聲大雨點小,最終還是老樣子。????

關(guān)鍵詞: 上市公司質(zhì)量 資本市場 上市公司

 

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