受多種因素影響，愛(ài)康科技股價(jià)持續(xù)探底，最近5個(gè)交易日下跌3.85%，最近20個(gè)交易日下跌21.50%，最近60個(gè)交易日下跌27.94%。
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愛(ài)康科技近年來(lái)持續(xù)虧損，2019年和2020年的扣非歸母凈利潤(rùn)分別為-13.04億元和-2.50億元，2021年扣非歸母凈利潤(rùn)約為-5.40億元。
“公司深耕光伏多年，這兩年光伏景氣，但公司業(yè)績(jī)不盡人意是什么原因造成的？公司會(huì)不會(huì)被ST？”有投資者提出了這樣尖銳的問(wèn)題，還有人想知道年底是否能實(shí)現(xiàn)盈利。愛(ài)康科技9月23日回答稱：“黎明前最黑暗。”
可是，愛(ài)康科技的黎明還要等多久？
巨額擔(dān)保
愛(ài)康科技9月20日公告稱，實(shí)際控制人鄒承慧所持公司121,846,200股股份將在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)公開(kāi)拍賣，所得款項(xiàng)將用于鄒承慧解決個(gè)人因擔(dān)保產(chǎn)生的相關(guān)債權(quán)債務(wù)。
就在當(dāng)天，愛(ài)康科技發(fā)生6筆大宗交易，一共成交了1230萬(wàn)股，成交金額3591.6萬(wàn)元。之后股價(jià)持續(xù)下跌。
從愛(ài)康科技2022中報(bào)看，其實(shí)際對(duì)外擔(dān)保余額合計(jì)是31.81億元，占凈資產(chǎn)的84.84%，公司對(duì)外擔(dān)保較大，一旦擔(dān)保事項(xiàng)出現(xiàn)違約，將承擔(dān)連帶責(zé)任。
愛(ài)康科技對(duì)外擔(dān)保額突增是從2018年開(kāi)始的。2017年至2020年，公司對(duì)外擔(dān)保實(shí)際發(fā)生額分別為25.14億元、46.65億元、66.14億元和76.83億元；2021年上半年達(dá)到80.96億元，之后逐步下降。2022年中報(bào)顯示，報(bào)告期末實(shí)際對(duì)外擔(dān)保余額合計(jì)31.81億元。
比如，2016年和2017年，愛(ài)康一直在為海達(dá)集團(tuán)旗下的東華鋁材和科瑪金屬提供擔(dān)保。
海達(dá)集團(tuán)和愛(ài)康科技的淵源很深。愛(ài)康科技實(shí)控人鄒承慧曾是海達(dá)員工。海達(dá)集團(tuán)旗下的東華鋁材還是愛(ài)康科技太陽(yáng)能電池鋁邊框產(chǎn)品的重要供應(yīng)商。
知情人稱，愛(ài)康科技實(shí)控人鄒承慧當(dāng)年跳槽到海達(dá)集團(tuán)，負(fù)責(zé)B2B的電子商務(wù)業(yè)務(wù)，拉動(dòng)海達(dá)集團(tuán)海外業(yè)務(wù)額直線上升。當(dāng)年光伏市場(chǎng)紅火，日本廠商希望跟海達(dá)合作，把生產(chǎn)光伏電池板鋁合金邊框的生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到中國(guó)。但海達(dá)不感興趣，結(jié)果日本廠商把橄欖枝拋給了鄒承慧，這才有了后來(lái)的愛(ài)康集團(tuán)。
“海達(dá)曾經(jīng)幫過(guò)鄒總，私人關(guān)系也特別好。”一位愛(ài)康科技前員工表示，以前公司的內(nèi)部年會(huì)，外部合作伙伴只請(qǐng)海達(dá)的人來(lái)。
愛(ài)康科技2013年年報(bào)顯示，海達(dá)集團(tuán)與愛(ài)康集團(tuán)、鄒承慧、蘇州盛康光伏科技有限公司為公司的多筆貸款提供擔(dān)保，其中海達(dá)集團(tuán)單獨(dú)為愛(ài)康科技在交通銀行江陰華士支行的6800萬(wàn)元貸款和在交通銀行無(wú)錫分行的6000萬(wàn)元貸款提供了擔(dān)保。
但這種蜜月關(guān)系大約在2019年開(kāi)始走到了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2019年愛(ài)康科技業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，歸母凈利潤(rùn)為虧損16.12億元。海達(dá)集團(tuán)也出現(xiàn)資金緊張。這對(duì)合作伙伴從此開(kāi)始多次共同出現(xiàn)在訴訟案中。
目前海達(dá)已經(jīng)不是愛(ài)康科技的主要對(duì)外擔(dān)保對(duì)象。2022年中報(bào)顯示，愛(ài)康科技主要對(duì)外擔(dān)保對(duì)象是贛州發(fā)展投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司，對(duì)這家公司的實(shí)際擔(dān)保總額度約為12.30億元，比2021年同期擔(dān)保額22.59億元有所下降。
工商資料顯示，贛州發(fā)展投資控股集團(tuán)與愛(ài)康科技的交集在一家融資租賃企業(yè)，雙方均間接持有贛州發(fā)展融資租賃有限責(zé)任公司的股權(quán)。有報(bào)道稱，2021年上半年，贛州發(fā)展投資控股集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)69.69%。
虧本生意
2022中報(bào)披露，愛(ài)康科技銷售毛利率為-1.02%，同比下降123.93%。而其中太陽(yáng)能電池板板塊是虧損的主要來(lái)源。
有光伏業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，愛(ài)康的產(chǎn)品都偏下游，光伏電池和組件本來(lái)利潤(rùn)也不高，這種投資方向就注定抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。
而一位前愛(ài)康員工則表示，公司的問(wèn)題是管理層不太懂光伏，“對(duì)光伏行業(yè)也不太關(guān)心”，“不喜歡和光伏圈的人打交道，喜歡和金融的人打交道。”
2018年“5.31”光伏新政出臺(tái)，對(duì)行業(yè)產(chǎn)生較大影響。在那之前，光伏行業(yè)經(jīng)歷了一段繁榮期，很多企業(yè)賺得盆滿缽滿。但上述人士回憶稱，在531新政前，愛(ài)康內(nèi)部多個(gè)部門就被裁撤，“市場(chǎng)部門、品牌部門都沒(méi)了。”
關(guān)于出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因，這位人士表示，和管理層把重點(diǎn)放在內(nèi)部有關(guān)，“對(duì)外被認(rèn)為不重要，管管公司內(nèi)部架構(gòu)是日常主要工作，因此架構(gòu)經(jīng)常變，但對(duì)具體事關(guān)心的少。”
2021年愛(ài)康科技第四個(gè)五年發(fā)展規(guī)劃明確：新能源制造發(fā)展以高效異質(zhì)結(jié)電池及組件為核心，通過(guò)湖州、贛州、蘇州、泰州、舟山、無(wú)錫等多個(gè)高效基地的布局計(jì)劃五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)超40GW高效太陽(yáng)能電池及組件產(chǎn)能，力爭(zhēng)成為高效異質(zhì)結(jié)領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)。
異質(zhì)結(jié)(HIT/HJT)和TOPcon兩種路線之爭(zhēng)也是這一年光伏行業(yè)最熱鬧的話題。有光伏企業(yè)董事長(zhǎng)公開(kāi)表示：“有種服裝只熱鬧在Ｔ臺(tái)上，而不流行在大街上，這就好像HJT，在資本市場(chǎng)的熱度，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)在產(chǎn)業(yè)圈的關(guān)注度。”
愛(ài)康押寶的異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)路線，也被投資者質(zhì)疑，“不久的將來(lái)鈣鈦礦電池就能量產(chǎn)，異質(zhì)結(jié)電池還有繼續(xù)加大資金投入的必要嗎？”
愛(ài)康科技回應(yīng)稱，認(rèn)為異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)會(huì)是未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)重要的基礎(chǔ)光伏電池技術(shù)之一。“異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)與鈣鈦礦電池技術(shù)均屬于低溫工藝制程，兩種技術(shù)的生產(chǎn)設(shè)備相容性比較高，且異質(zhì)結(jié)本身就有薄膜制程，所以鈣鈦礦技術(shù)更容易在異質(zhì)結(jié)電池的基礎(chǔ)上做疊層。而TOPCon電池技術(shù)屬于高溫工藝制程，本身也沒(méi)有透明導(dǎo)電膜，要疊加鈣鈦礦技術(shù)的難度天然高于異質(zhì)結(jié)技術(shù)。”
2022中報(bào)稱，愛(ài)康現(xiàn)擁有江蘇蘇州、江蘇泰州、江西贛州、浙江湖州四大生產(chǎn)基地，累計(jì)出貨組件超11GW。這個(gè)出貨量和目前光伏頭部企業(yè)的出貨量相比，確實(shí)沒(méi)有太大競(jìng)爭(zhēng)力。
“剛有小批量產(chǎn)品，上哪賺錢去？”有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)說(shuō)，異質(zhì)結(jié)電池未來(lái)更有競(jìng)爭(zhēng)力，但現(xiàn)在沒(méi)有TOPCon電池強(qiáng)，兩者效率差不多，但TOPCon成本更低。”
太陽(yáng)能電池板業(yè)務(wù)，一直是愛(ài)康科技的虧損主因。2022中報(bào)稱，愛(ài)康科技的太陽(yáng)能電池板(組件)的毛利率是-3.27%。
一邊是股價(jià)萎靡不振，一邊是重金投入的異質(zhì)結(jié)電池至今沒(méi)有形成良性循環(huán)，虧損不休，還需要繼續(xù)燒錢，而硅料價(jià)格還在高位，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司又負(fù)債偏高。愛(ài)康科技能否挺過(guò)這道坎？能否在年底實(shí)現(xiàn)盈利？
面對(duì)投資者的疑問(wèn)，愛(ài)康科技9月23日回應(yīng)稱，“公司聚焦生產(chǎn)的HJT電池組件產(chǎn)品具有低衰減、高雙面率、高轉(zhuǎn)化效率、低溫度系數(shù)、弱光響應(yīng)高等優(yōu)勢(shì)，明顯優(yōu)于市場(chǎng)主流PERC產(chǎn)品。公司致力于HJT電池組件降本增效，并已實(shí)現(xiàn)顯著成效。公司預(yù)計(jì)降本技術(shù)量產(chǎn)后，成本可與PERC持平。”
關(guān)鍵詞： 愛(ài)康科技 海達(dá)集團(tuán) 太陽(yáng)能電池板
