備受關注的美國CPI數據昨晚出爐。
(資料圖)
美國CPI同比漲幅放緩
美國勞工部5月10日公布的數據顯示，美國4月CPI同比上升4.9%，預估為5.0%，前值為5.0%。美國4月CPI環比上升0.4%，預估為0.4%，前值為0.1%。
其中，不包括波動較大的能源和食品的核心CPI較上月小幅放緩，同比上升5.5%，與預期持平，前值5.7%；環比上升0.4%，預期0.4%，前值0.4%。
機構分析認為，對4月份CPI價格上漲貢獻最大的是住房。但這是一個滯后指標，統計學家現在只是將幾個月前發生的利率變化納入其中。
CPI數據公布后，美股三大股指期貨短線拉升均轉漲，現貨黃金短線漲幅擴大。
貴金屬漲勢能否持續？
近期，國際黃金價格再創新高，各大品牌黃金飾品的足金零售金價突破580元/克。今年以來，國際金價一路振蕩上行。也有行業人士直言，1月份沒舍得買的金條，現在更是舍不得買了。
期貨日報記者注意到，近期貴金屬整體偏強，但雙向波動加劇。主要驅動來自于美元的弱勢、銀行業危機發酵下對信貸收縮的擔憂、美債上限爭端的加劇以及市場對美聯儲已經完成本輪最后一次加息的一致預期。
金瑞期貨銅及貴金屬研究員龔鳴認為，近期貴金屬持續漲勢有所放緩，此前大幅上漲主因是銀行風險再現，衰退擔憂加劇。美銀行體系中第三家暴雷銀行出現，第一共和銀行披露財報，計提大額虧損后被聯邦存款保險接管，隨后被JP摩根收購。此前市場擔憂美國銀行體系接近2萬億美元的估值損失，在第一共和銀行暴雷后，擔憂情緒有所蔓延，部分美銀行企業股價大跌?？紤]到一些非美經濟體，如韓國、澳大利亞等國商業地產大幅跌價，可能給銀行帶來進一步沖擊。
但上周以來，一方面，第一共和銀行暴雷事件被妥善處理，市場擔憂情緒有所平息。另一方面，美聯儲暗示停止加息。5月議息會議美聯儲如期加息25BP，雖然在會議聲明中暗示不會繼續加息，但否認開啟降息周期。疊加非農數據大超預期，上周五公布的美國4月非農數據新增就業人數25.3萬，顯著高于預期的18萬，因此市場小幅延后降息預期。因此貴金屬近日漲幅有所放緩，價格陷入僵持。
上周，美聯儲加息25BP，盡管近兩周美國銀行業危機繼續發酵，上周美國第一共和銀行倒閉并被接管，但是在系統性風險整體可控、美國核心通脹呈現粘性、美聯儲需穩定市場擔憂的背景下，5月加息整體符合市場預期。聲明方面刪除了“一些額外的政策收緊可能是合適的”和“形成足夠限制性貨幣政策立場”的措辭，進一步加強市場對美聯儲將暫停加息的預期。
“盡管會后鮑威爾并沒有明確表達將結束加息，未來將視數據而行動，但從當前通脹整體回落、對經濟相對悲觀的預期以及潛在風險等方面考量，本次加息或是本輪緊縮周期的最后一次加息，后續的博弈點轉移至何時降息之上。”申銀萬國期貨分析師林新杰說。
不過，當前美國強勁的就業市場表現和通脹黏性阻礙降息的擔憂令當前貴金屬的漲勢受阻。因而近期市場對美國勞動力市場相關數據的敏感度持續提升，歷經了去年至今的“通脹超預期走高—通脹見頂—通脹呈現回落態勢—就業數據超預期—銀行業危機”，下次行情加速的時點或將出現在美國勞動力市場更為明確的降溫信號之后。
美國CPI公布對貴金屬帶來哪些影響？龔鳴認為，美國通脹數據主要還是對市場的降息節奏預期有所影響。從CPI影響驅動來看，通脹短期超預期回落的可能性有限。一方面，美國信貸周期雖然出現拐點，但增速仍然不低。另一方面，薪資、租金等關鍵通脹驅動仍保持較高增速。因此CPI預計仍具有相對韌性。從5月議息會議的議息決議說明來看，考慮到鮑威爾再度強調通脹遠高于目標，仍錨定2%的CPI目標，如果CPI大幅超預期，貴金屬短期可能承壓下行。此外觀察美國另一通脹指標——核心PCE物價指數來看，核心通脹的回落也不容樂觀。房價的下跌有所放緩，且強勁的勞動力市場也驅動薪資水平持續上漲。
“目前支撐貴金屬走強的一個主要驅動來自于市場對下半年美國將步入衰退和對美聯儲將降息的期待。但過高的通脹會制約美聯儲降息的政策空間，鮑威爾曾提到通脹回到3%以下后才會考慮失業率對政策的影響。目前美國通脹整體呈現趨勢性的回落，不過很大程度源于較高的能源價格基數和商品價格的回落，服務端和租住端呈現較強黏性，勞動力需求旺盛下較高的薪資增速也形成支撐。”林新杰說。
值得注意的是，上周五的非農報告數據顯示當前美國就業市場需求依然維持強勁，目前一份表現良好的非農報告還不至于立刻加強6月繼續加息的可能性。盡管5月利率會議后，鮑威爾并沒有明確表達結束加息的態度，并且繼續打壓目前市場過早降息的預期。但從當前市場氛圍、經濟趨勢以及潛在風險等方面考量，5月加息或已是本輪緊縮周期的最后一次加息，未來更多是維持高利率一段時間。
雖然短期貴金屬價格可能受到CPI數據公布以及降息預期搖擺等因素影響，龔鳴認為，仍然看好未來3—6個月貴金屬的多頭配置價值。一是加息告一段落，政策對貴金屬價格最重要的壓制有所減弱。二是避險情緒提供重要支撐。當前市場主要是面臨三重風險，第一重風險是當前高利率環境下，流動性風險可能以各種表現形式爆發出來，特別是當前節點下，非美經濟體商業地產價格出現較大回落，風險度更高，類似于第一共和銀行的風險事件預計會接二連三的逐步暴露出來。第二重風險是美國經濟數據逐步走差，市場對于經濟衰退風險擔憂也在積聚。三是新興經濟體貨幣國際化穩步推進，特別是人民幣國際化大步向前，市場對于去美元化的預期更加重視，貴金屬貨幣屬性強，也是最好的配置標的之一。
林新杰認為，對于黃金來說，當前市場邏輯延續“加息暫停+潛在衰退擔憂+期待就業市場降溫”，美聯儲貨幣政策周期轉換期，滯脹可能長期化以及去美元化下黃金貨幣屬性凸顯，央行持續的購金等長期上行驅動明確，基本面偏向正面。盡管當前美國就業市場邊際韌性，通脹黏性等使得未來降息時點存在博弈空間，短期可能呈現振蕩走勢，不過行情回調幅度相對可控。
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