128個月擴張結(jié)束  瘋狂的美股帶不動美國經(jīng)濟

發(fā)布時間:2020-06-10 08:22:27  |  來源:北京商報  

雖然衰退早已是板上釘釘?shù)氖聦崳Р患胺赖墓傩€是為美國經(jīng)濟又壓上了一塊巨石。128個月的經(jīng)濟擴張,在黑天鵝的突襲面前早就搖搖欲墜,更何況,美國還是目前疫情最嚴重的國家,沒有之一。近200萬的確診病例、近2萬億美元的財政赤字、超4000萬的失業(yè)人數(shù)……每一項亮起紅燈的指標,都將美國經(jīng)濟壓在了谷底,再加上最近難休止的騷亂,即便50州全部“重啟”,美國經(jīng)濟離翻身可能還有點遠。

2月衰退開始

驚喜通常容易被打臉,但驚嚇卻少有反轉(zhuǎn)。上周的非農(nóng)數(shù)據(jù)烏龍風(fēng)波還沒過去,這周美國就迎來了經(jīng)濟衰退的“官宣”。當?shù)貢r間6月8日,美國國家經(jīng)濟研究局(NBER)的商業(yè)周期測定委員會發(fā)布聲明:2020年2月標志著始于2009年6月的經(jīng)濟擴張的結(jié)束,同時也標志著美國經(jīng)濟衰退的開始。

從時長來看,這次經(jīng)濟擴張持續(xù)了128個月,是自1854年以來美國商業(yè)周期中最長的一次,此前的紀錄是1991年3月至2001年3月持續(xù)120個月的經(jīng)濟擴張。

作為判定美國經(jīng)濟是否陷入衰退的官方機構(gòu),NBER結(jié)論的得出是基于對美國經(jīng)濟周期的高峰和低谷的年表整理。該委員會指出,從傳統(tǒng)意義上來說,進入經(jīng)濟衰退,需要經(jīng)濟活動持續(xù)兩個季度下降,顯著的生產(chǎn)、就業(yè)萎縮;并表示,鑒于史無前例的失業(yè)潮和生產(chǎn)活動低迷,以及沖擊的廣泛程度,就算時間應(yīng)該不會太久,但這一時期也理應(yīng)被視為衰退。

雖然結(jié)論有些措手不及,但并非意料之外。自疫情發(fā)生以來,美國的多項經(jīng)濟指標早就發(fā)出了衰退的信號。

每周公布一次的非農(nóng)數(shù)據(jù)就是其中之一。美國統(tǒng)計局日前確認,該國5月的真實失業(yè)率應(yīng)為16.4%,此前4月的失業(yè)率已經(jīng)飆升至14.7%。若要進行對比的話,在上世紀30年代經(jīng)濟大蕭條時期,美國的失業(yè)率最高也不過10%。過去兩個月內(nèi),美國首次申請失業(yè)金的總?cè)藬?shù)已經(jīng)超過了4000萬人。

與此同時,在進出口貿(mào)易方面,美國的表現(xiàn)也十分堪憂。6月4日,美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示,美國4月進出口總額為3520億美元,創(chuàng)2010年以來最低。其中,出口環(huán)比下跌20.5%,至1513億美元,進口環(huán)比下跌13.7%,至2007億美元,雙雙創(chuàng)下自1992年開始有可比數(shù)據(jù)以來的最大環(huán)比月跌幅。

當然,GDP也不可能好到哪去。今年一季度,美國經(jīng)濟萎縮了4.8%,遠低于前值的2.1%,這也是2009年以來最大的季度跌幅。而更大的問題在于二季度,根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲的經(jīng)濟預(yù)測模型,美國今年二季度GDP預(yù)計下滑53%。

瘋狂的美股

一邊是被錘入谷底的經(jīng)濟指標,另一邊美股卻開啟了不管不顧的狂歡模式。上周五,美股本就因為意外好看的非農(nóng)數(shù)據(jù)而大漲3%,但到了這周,即使美國勞工部已經(jīng)解釋該數(shù)據(jù)的烏龍,但美股仍然沒有停下飆升的步伐。

周一收盤時,三大股指均漲超1%。其中,道指收漲1.7%,納指收漲1.13%,標普指數(shù)收漲1.2%。值得一提的是,納斯達克史上首破9900點,最高上漲至9927.13點,創(chuàng)盤中歷史新高,今年以來已經(jīng)漲超10.6%。而道瓊斯指數(shù)從熔斷底部已經(jīng)上漲了近50%,標普500距離歷史新高只差不到5%。

其中,航空、零售以及能源是主要領(lǐng)漲的板塊。具體而言,周一,波音大漲12.19%,聯(lián)合航空大漲14.82%,達美航空漲8.23%,美國航空漲9.25%。能源股也出現(xiàn)了集體上漲的態(tài)勢,埃克森美孚漲3.13%,雪佛龍漲2.43%,康菲石油漲3.54%,斯倫貝謝漲7.55%,EOG能源漲4.72%。

在這背后,是美國旅行禁令的取消。當?shù)貢r間6月8日,五角大樓宣布取消對全球5個國家和美國39個州的旅行禁令。其中五國為巴林、比利時、德國、日本和英國。五角大樓稱該44個國家和美國地區(qū)均已“符合解除旅行限制的條件”。目前,尚未符合取消旅行限制的州僅剩加利福尼亞、佛羅里達以及北卡羅來納州。

“今天是股市的大日子,聰明的資金和世界都知道我們朝著正確方向前進,工作機會很快就會回來。明年將是我們有史以來最偉大的一年!”在推特上,美國總統(tǒng)特朗普也迫不及待地邀功起來。

“通常看來,美股的確是一個經(jīng)濟的風(fēng)向標,但是一個預(yù)期性的風(fēng)向標”,中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員孫杰表示,從現(xiàn)在的預(yù)期來看,就疫情而言,存在第二波的可能性,但總體來說,至少沒有惡化以及不可控的態(tài)勢;其次,疫情對于經(jīng)濟的打擊中,服務(wù)業(yè)受影響是比較嚴重的,但對于一些科技型公司而言,可以采取永久在家辦公的方式。因此,封鎖是對日常的經(jīng)濟有影響,但對美國經(jīng)濟的核心競爭力影響并沒有那么大。

此外,孫杰也提到,整個股市現(xiàn)在也存在一些非理性的因素。值得注意的是,華爾街對美股的態(tài)度也異常謹慎。花旗美股首席策略師Tobias Levkovich稱,目前的漲勢顯示投資者忽視了新冠疫情二次暴發(fā)的風(fēng)險,同時11月大選包含的不確定性也并未反映在市場定價中。德意志銀行的數(shù)據(jù)也顯示,盡管從低位反彈,專業(yè)投資者的股票倉位依然處在非常低的水平。

不過,就在大漲的第二天,三大股指6月9日開盤時全線下挫,道指跌超300點,標普500指數(shù)跌1%,納指跌0.6%。航空股、能源股獲利回吐,波音跌逾5%,美國航空跌11%,埃克森美孚跌3.6%。

美聯(lián)儲再放水

“V型反彈”,這是最近經(jīng)濟學(xué)者們談?wù)摰淖疃嚓P(guān)于美股的話題。Chaikin Analytics的首席執(zhí)行官Marc Chaikin表示:“看起來,在經(jīng)歷了有史以來最快速的熊市之后,出現(xiàn)了歷史上最大的復(fù)蘇。”

這與美聯(lián)儲的多次放水以及美國政府的大手筆財政刺激密不可分。據(jù)路透社援引的最新數(shù)據(jù)顯示,在短短的25個工作日內(nèi),美國財政部和美聯(lián)儲已經(jīng)總計宣布放水了達13萬億美元的流動性和政府赤字,今年借錢總額將超過去五年總和。

就在6月8日當天,美聯(lián)儲再次證明了自己的實力,宣布擴大“主街貸款計劃”(Main Street Lending Program),表示已放寬條款以允許更多的企業(yè)參與其中。美聯(lián)儲表示,將降低最初規(guī)定的最低貸款額度,同時提高可借貸的最高額度,此外還將貸款償還期限延長至五年。該計劃是美聯(lián)儲為在新冠疫情引發(fā)的經(jīng)濟衰退期間為小企業(yè)提供救助而努力的一部分。當時正值美股尾盤,這一聲明推動三大股指進一步走高。

看起來,美聯(lián)儲似乎還有余力。中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長劉向東坦言,雖然美聯(lián)儲已經(jīng)降息至0,但現(xiàn)在貨幣政策的空間還是有的,比如還是可以做QE,繼續(xù)擴張資產(chǎn)負債表、發(fā)行美元,雖然可能會貶值,但美元貶值并沒有太大壓力。

“對于美聯(lián)儲的空間,雖然我們也做了很多預(yù)測,但從現(xiàn)在的情況來看,不管是美國央行還是其他國家的央行,總能有一些新工具用于支撐經(jīng)濟。其實貨幣政策有多少空間以及《聯(lián)邦儲備法》有多少可利用的條款,外界能看到的也只是公開的材料,至于具體還能有哪些可操作的空間,并不好判斷。”孫杰也表示。

當然,多措并舉瘋狂放水的后果也開始顯現(xiàn),財政赤字的壓力已經(jīng)高懸于頭頂。美國國會預(yù)算辦公室(CBO)周一預(yù)計,5月聯(lián)邦政府財政赤字擴大至4240億美元,為去年同期的兩倍多。本財年(2019年10月1日至2020年9月30日)前8個月的財政赤字總額達1.9萬億美元,遠遠高于上年同期的7390億美元。

過去12個月,美國財政赤字與GDP之比已經(jīng)升至10%,創(chuàng)下2010年2月以來的最高水平。CBO預(yù)計,到本財年度結(jié)束,美國的財政赤字可能高達2.7萬億美元,大幅超過上次經(jīng)濟衰退時創(chuàng)下的紀錄。

對此,劉向東表示,美國的債務(wù)問題的確比較嚴重,但在現(xiàn)在這種情況,如果不大力發(fā)揮財政政策作用的話,單靠貨幣政策,美國的經(jīng)濟很難恢復(fù)。

關(guān)鍵詞: 美股 美國經(jīng)濟 美聯(lián)儲

 

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