資本市場改革開放腳步加快，券商在抓住機遇時也迎來行業(yè)激烈競爭，加上行業(yè)政策對券商資本實力提出更高的要求，IPO上市成為補充資本的重要方式之一。
6月3日，中泰證券在上交所掛牌上市，成為A股第38家上市券商。其發(fā)行價格為4.38元/股，截至收盤，中泰證券以44.06%的“頂格漲幅”，圓滿完成上市“首秀”。
《國際金融報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2018年以來登陸A股的券商中，中銀證券首日上市后連續(xù)13天漲停，以48.08倍的高市盈率發(fā)行的中泰證券能否打破此紀錄備受市場關(guān)注。
IPO募資成為券商補充資本金的重要渠道之一，目前還有多家券商在排隊中。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，補充資本金增大“塊頭”很重要，但券商進行資本擴張時要“量體裁衣”，根據(jù)自身發(fā)展規(guī)劃進行考量。此外，資本用途才是關(guān)鍵，券商應(yīng)當(dāng)集中精力提升自身素質(zhì)、經(jīng)營管理能力。
發(fā)行市盈率遠高于同業(yè)
中泰證券發(fā)行價為4.38元/股，今日集合競價頂格高開漲20%，開盤后迅速漲至44.06%，達到上市首日漲幅限制，收報6.31元/股。因上午交易出現(xiàn)異常波動，中泰證券于9時30分至10時盤中停牌。截至收盤，中泰證券總市值為439.72億元，流通市值為43.97億元。
中泰證券上市首日一字漲停不出所料，后市走勢也備受市場關(guān)注。東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，9家券商登陸A股，上市首日后出現(xiàn)連續(xù)漲停現(xiàn)象。比如，今年2月上市的中銀證券，自上市首日起連續(xù)13天漲停;天風(fēng)證券、紅塔證券上市后連續(xù)漲停天數(shù)分別為12天、11天。
而中泰證券發(fā)行市盈率為48.08倍，遠遠超過同業(yè)水平。中證指數(shù)有限公司數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，中泰證券所屬的資本市場服務(wù)行業(yè)最新靜態(tài)市盈率為25.26倍，最近一個月平均靜態(tài)市盈率為25.33倍，最近3個月平均靜態(tài)市盈率為35.37倍，最近6個月平均靜態(tài)市盈率為37.84倍。
由于過高的發(fā)行市盈率，中泰證券于4月28日發(fā)布推遲發(fā)行公告稱，存在未來發(fā)行人估值水平向行業(yè)平均市盈率回歸，股價下跌給新股投資者帶來損失的風(fēng)險。原定于4月29日進行的網(wǎng)上、網(wǎng)下申購?fù)七t至5月20日，原定于4月28日舉行的網(wǎng)上路演推遲至5月19日。
中泰證券5月25日發(fā)布的首次發(fā)行結(jié)果公告顯示，本次發(fā)行數(shù)量為6.97億股(全部為公司公開發(fā)行新股，無老股轉(zhuǎn)讓)，其中網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為0.7億股，網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為6.27億股。“鬧心”的是，網(wǎng)上及網(wǎng)下投資者一共放棄認購185.45萬股，涉及812.26萬元。
對此，《國際金融報》記者從前海開源基金和凱石基金獲悉，二者均是基于托管人廣發(fā)證券不進行新股繳款的建議。業(yè)內(nèi)人士表示，廣發(fā)證券是中泰證券新股的聯(lián)席主承銷商，這或許會造成關(guān)聯(lián)交易。
流通股比決定了公司股票市場化程度的高低，以及股票上市后的流動性水平。值得注意的是，本次發(fā)行后流通股占發(fā)行后總股本的比例為10%，發(fā)行后中泰證券總股本為69.69億股。
將加大資本中介投入
本次中泰證券新股發(fā)行募得30.52億元，扣除發(fā)行費用后，募資凈額為29.24億元。
中泰證券招股說明書顯示，此次募資主要運用在以下幾個方面：
一是加大資本中介和資本業(yè)務(wù)投入，將增加證券自營業(yè)務(wù)規(guī)模，重點是低風(fēng)險業(yè)務(wù)規(guī)模和對沖業(yè)務(wù)規(guī)模;
二是促進證券經(jīng)紀和投資銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級;
三是支持資產(chǎn)管理、另類投資等子公司業(yè)務(wù)發(fā)展，并與母公司各項業(yè)務(wù)形成良好的協(xié)同效應(yīng);
四是加強風(fēng)控合規(guī)能力和信息技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)，助力公司各項業(yè)務(wù)的有效開展。
中泰證券成立于2001年，由齊魯證券整體變更設(shè)立。作為唯一一家山東省屬券商，中泰證券得到山東省各級政府的大力支持，已成為山東現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要組成部分，在服務(wù)山東資本市場、促進實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級方面有著其他券商難以比擬的政策優(yōu)勢和地緣優(yōu)勢。從證券業(yè)協(xié)會公布的2018年年度經(jīng)營業(yè)績排名情況來看，中泰證券總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資本、營收、凈利潤等五項指標行業(yè)排名分別是第16名、15名、19名、16名、14名。
2016年、2017年、2018年和2019年，中泰證券分別實現(xiàn)營業(yè)收入83.47億元、81.69億元、70.25億元和97.09億元，實現(xiàn)凈利潤25.33億元、18.96億元、10.7億元和22.94億元，業(yè)績變動幅度較大。在2010年至2019年，中泰證券有9個年度在證監(jiān)會券商分類評價中被評為A類A級及以上，其中兩年為A類AA級。
多家券商加速融資補血
資本市場改革開放腳步加快，券商在抓住機遇時也迎來行業(yè)激烈競爭，加上行業(yè)政策對券商資本實力提出更高的要求，IPO上市成為補充資本的重要方式之一，以拓展業(yè)務(wù)，提高抗風(fēng)險能力。2020年2月，中銀證券在上交所主板上市。5月21日，滬市主板公司哈高科收購湘財證券99.73%股權(quán)事項獲通過，意味著湘財證券曲線上市獲得實質(zhì)性進展。
事實上，目前還有多家券商正在上市路上。《國際金融報》記者從證監(jiān)會最新公布的信息獲悉，截至5月28日，國聯(lián)證券已經(jīng)通過了發(fā)審會。萬聯(lián)證券、財達證券上市申請均在2019年獲得受理，目前處于已反饋狀態(tài)。中金公司也計劃登陸上交所，上市申請已經(jīng)在今年5月9日獲得受理，其IPO募資將主要用于增加資本金，補充營運資金，支持境內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展。同時，進一步加強在金融科技、國際化等戰(zhàn)略領(lǐng)域的投入，并把握戰(zhàn)略性并購機會。
券商上市后有利于拓寬融資渠道，可以通過定增、配股、可轉(zhuǎn)債等方式融資補血。在2月14日再融資新規(guī)落地后，國信證券、海通證券、中信建投、第一創(chuàng)業(yè)、中原證券、南京證券紛紛修訂定增預(yù)案，募資金額分別為150億元、200億元、130億元、60億元、52.5億元、60億元。浙商證券、西部證券根據(jù)再融資新規(guī)發(fā)布定增預(yù)案，擬分別募資不超過100億元、75億元。這8家券商募資總額約827.5億元。
截至5月28日，海通證券、南京證券定增申請已經(jīng)通過發(fā)審會。5月29日，西南證券70億元定增也獲證監(jiān)會審核通過，主要用于增資子公司，擴展證券投資業(yè)務(wù)和信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模，增加信息系統(tǒng)建設(shè)、風(fēng)控等基礎(chǔ)投入等。
值得注意的是，國投資本80億元可轉(zhuǎn)債申請已經(jīng)通過了發(fā)審會，將主要用于增資安信證券，以補充其營運資金，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等。其中，擬斥資不超過35億元用于信用交易業(yè)務(wù)，不超過17億元用于證券投資業(yè)務(wù)，不超過23億元用于增資子公司。
數(shù)位業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報》記者，券商明顯加速融資補血，這背后既有券商主動選擇的因素，也是同質(zhì)化競爭格局下很多中小券商被動的選擇。我國證券公司需要加大“塊頭”，擴大體量。但不能盲目擴張規(guī)模，不同的券商要有不同的考量。券商在考慮股本擴張或是資本擴張時要“量體裁衣”，根據(jù)自身發(fā)展規(guī)劃進行考量。補充資本金很重要，資本用途才是關(guān)鍵，券商應(yīng)當(dāng)集中精力提升自身素質(zhì)和經(jīng)營管理能力。(朱燈花)
