觀點(diǎn)：八月PMI繼續(xù)回升，制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善。逆周期調(diào)節(jié)下，隨著寬松的開(kāi)啟以及多項(xiàng)政策持續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望加速。多個(gè)周期底部之際，隨著A股估值的歷史低位，當(dāng)前戰(zhàn)略配置機(jī)會(huì)凸顯。短期看，國(guó)慶節(jié)前9月PMI重返榮枯線上方，而節(jié)日期間消費(fèi)數(shù)據(jù)雙增，也給市場(chǎng)帶來(lái)提振。不過(guò)，海外巴以沖突一度給市場(chǎng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好的抑制，股市10月迎來(lái)“開(kāi)門(mén)黑”。展望全月，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)不斷加強(qiáng)，多個(gè)底部持續(xù)夯實(shí)，疊加即將公布的金融以及通脹數(shù)據(jù)整體向好，預(yù)計(jì)指數(shù)重心回升仍可期待。
A股節(jié)后先抑后揚(yáng)
國(guó)慶假期全球市場(chǎng)保持平穩(wěn)，港股節(jié)前一度大漲令市場(chǎng)興奮。但就在開(kāi)盤(pán)前，巴以沖突還是給市場(chǎng)帶來(lái)不利影響。在突發(fā)事件影響下，A股迎來(lái)低開(kāi)，而且港股交易暫停而且沒(méi)有北向資金交易下，開(kāi)盤(pán)半小時(shí)竟然大幅下挫，創(chuàng)下9月調(diào)整以來(lái)的新低。不過(guò)，午后在汽車(chē)以及煤炭板塊的帶領(lǐng)下，指數(shù)迎來(lái)整體上行，最終探底回升報(bào)收長(zhǎng)下影。盤(pán)面上，汽車(chē)、煤炭領(lǐng)漲，電子、國(guó)防軍工以及通信等板塊漲幅居前，而社會(huì)服務(wù)領(lǐng)跌，商貿(mào)零售、房地產(chǎn)以及傳媒等板塊跌幅居前。
(資料圖片)
“黑天鵝”事件對(duì)A股的影響
今日是國(guó)慶節(jié)后首個(gè)交易日，按照歷史的規(guī)律，節(jié)后5個(gè)交易日市場(chǎng)整體保持高的上漲概率，所以今日市場(chǎng)一度的低開(kāi)以及下挫，還是整體超市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)，在節(jié)前以及節(jié)日期間海內(nèi)外保持平穩(wěn)下，指數(shù)當(dāng)日的下行，主要還是和突發(fā)的巴以沖突這個(gè)“黑天鵝”事件有直接關(guān)系。雖然海外沖突和A股沒(méi)有直接關(guān)系，但是間接的影響還是有的。尤其是國(guó)內(nèi)基本面雖然迎來(lái)復(fù)蘇周期但仍不穩(wěn)的前提下，很容易受到多方情緒的干擾。
縱觀歷次全球范圍內(nèi)的沖突，對(duì)于股市的影響沒(méi)有明顯的規(guī)律，而且通常不影響中期趨勢(shì)。但往往和沖突的規(guī)模以及持續(xù)性有關(guān)，同時(shí)和股市當(dāng)時(shí)基本面有直接的關(guān)系。如果沖突規(guī)模放大并且持續(xù)時(shí)間拉長(zhǎng)，就很容易引發(fā)全球市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，進(jìn)而間接影響A股。更重要的是，如果基本面比較弱，影響就會(huì)更明顯。
目前看，剔除巴以沖突的升級(jí)以及持續(xù)，至少?gòu)膰?guó)內(nèi)基本面看，此次沖突對(duì)A股的影響相對(duì)有限，尤其是當(dāng)前國(guó)內(nèi)基本面主導(dǎo)的因素下，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)在逐步的加強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)整體的支撐在加碼。
10月行情如何演繹？
既然巴以沖突對(duì)市場(chǎng)的影響或有限，那我們還是應(yīng)該回歸到A股的基本面上。在國(guó)慶節(jié)前我們已經(jīng)公布了9月的PMI數(shù)據(jù)，重返榮枯線以上的水平，即表明制造業(yè)景氣度在回升，同時(shí)持續(xù)的回升也預(yù)示經(jīng)濟(jì)恢復(fù)保持穩(wěn)定。而接下來(lái)，9月金融數(shù)據(jù)今日公布、周五又將公布通脹數(shù)據(jù)，從多方預(yù)期看，宏觀數(shù)據(jù)整體回升態(tài)勢(shì)或延續(xù)，或?qū)κ袌?chǎng)帶來(lái)提振。而與此同時(shí)，首批三季報(bào)也將于本周開(kāi)啟，三季報(bào)行情或逐步上演，提振市場(chǎng)的活躍。
因此，在基本面支撐以及宏觀數(shù)據(jù)整體向好下，隨著三季報(bào)行情逐步的開(kāi)啟，我們看好10月市場(chǎng)重心回升的趨勢(shì)。投資者可適當(dāng)積極，尤其是個(gè)股的博弈。不過(guò)，對(duì)于10月可能的回升，仍定義為超跌反彈，在復(fù)蘇弱勢(shì)以及海內(nèi)外多方干擾下，也需留意市場(chǎng)的反復(fù)。
(作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書(shū)：A0680612120002)
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