近期，A股走勢持續(xù)疲弱。10月首個交易日，滬指跌破3000點關(guān)口。8月以來，以新能源、半導(dǎo)體等為代表的成長股持續(xù)走低，而金融、地產(chǎn)、石油等部分價值股走勢偏強。進入四季度，市場風格是否將發(fā)生轉(zhuǎn)換?
10日，滬指失守3000點關(guān)口。截至收盤，滬指跌1.66%報2974.15點，深成指跌2.38%報10522.12點，創(chuàng)業(yè)板指跌2.3%，科創(chuàng)50指數(shù)跌4.48%;兩市合計成交6280億元，北上資金凈買入14.31億元。
從盤面上看，市場呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，僅兩成個股上漲。從板塊來看，半導(dǎo)體大幅下挫，酒店餐飲、釀酒、旅游、汽車等板塊跌幅居前，石油、農(nóng)業(yè)、煤炭、燃氣等板塊逆勢拉升。
最近兩個多月，新能源、半導(dǎo)體、軍工等賽道成長股從高位明顯回落。10日，半導(dǎo)體板塊大跌近6%，創(chuàng)出年內(nèi)新低;8月以來，光伏板塊和新能源車均大跌近兩成。個股方面，創(chuàng)業(yè)板龍頭寧德時代10日跌破400元，從下半年高點大幅回落逾三成。
與此同時，地產(chǎn)、銀行、石油、電信等價值股表現(xiàn)相對抗跌得多。8月以來，地產(chǎn)板塊幾近持平，銀行股下跌約3%，石油股逆勢上漲約6%。地產(chǎn)龍頭萬科A最近兩個多月上漲10%，中國石油上漲近5%，中國移動大漲逾兩成。
日前，東吳國際副董事長陳李在秋季策略會上表示，當前主流投資者配置是集中在少數(shù)賽道上，目前偏股型公募基金對新能源的配置比例達到了驚人的40%，這是A股歷史上從未有過的高點。陳李建議，投資者還是應(yīng)該做一些行業(yè)均衡，一味地、完全堆積熱門賽道上充滿風險。
信達證券首席策略分析師樊繼拓坦言，“目前A股的投資者倉位、估值、匯率環(huán)境非常類似2019年8月初的低點，后續(xù)可能會再次出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，建議投資者積極做多。配置上我們認為，市場的風格正在往價值轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變至少是季度的，甚至有很大的概率演變?yōu)槟甓鹊娘L格轉(zhuǎn)變。建議全面增配價值股，可以在半年內(nèi)超配金融地產(chǎn)。此外，消費的邏輯演繹還不充分，建議優(yōu)先關(guān)注疫后產(chǎn)能格局優(yōu)化的酒店、航空，后續(xù)等待穩(wěn)增長效果，逐漸增配和經(jīng)濟相關(guān)度高的家電等。”
“現(xiàn)階段價值風格更為占優(yōu)，”國金證券財富管理中心分析師黃岑棟分析稱，“從歷史上看，美國長端利率與A股成長股的估值呈現(xiàn)負相關(guān)。因此，短期成長股的估值會受到承壓。與此同時，大盤藍籌股的估值優(yōu)勢明顯，可以提供更好的安全邊際，所以部分資金選擇了價值股。往后看，價值風格的延續(xù)一是取決于美國長端利率的變化，二是取決于國內(nèi)經(jīng)濟的彈性。如果美國長端利率下行，同時國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇缺乏彈性，那么市場風格將會再次切換回成長。”
安信證券認為，在當前流動性邏輯和產(chǎn)業(yè)浪潮邏輯的支撐下，高成長中小盤占優(yōu)的局面短期難言結(jié)束。(記者 陳燕青)
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