摘要：如果10年期美債收益率突破其40年的下行趨勢(shì)，可能被視為一個(gè)新的上行趨勢(shì)的開(kāi)始。這將意味著利率將持續(xù)上升，股價(jià)將持續(xù)承壓。這種影響也將是廣泛的。
隨著美國(guó)國(guó)債收益率觸及“有史以來(lái)最重要的趨勢(shì)線”，債券市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)40年的牛市正面臨壓力。
Worth charting公司的技術(shù)分析師Carter Braxton Worth表示，隨著10年期美國(guó)國(guó)債收益率觸及“有史以來(lái)最重要的趨勢(shì)線”的阻力位，持續(xù)40年的利率下降趨勢(shì)可能即將結(jié)束。
債券價(jià)格隨著利率下降而上升。在通脹達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張之際，美聯(lián)儲(chǔ)正在加息，以幫助給需求降溫、抑制通脹。
如今，受到廣泛關(guān)注的10年期美國(guó)國(guó)債收益率，正在向其40年的下降趨勢(shì)線逼近。該趨勢(shì)線始于1981年的利率峰值15.81%。
Worth上周在推特上寫(xiě)道：
根據(jù)完整歷史數(shù)據(jù)畫(huà)出的長(zhǎng)期趨勢(shì)線，是美債十年期收益率最重要的趨勢(shì)線，在任何市場(chǎng)都是如此。
它之所以如此重要，是因?yàn)?0年期美債收益率是走高還是走低，將對(duì)股市和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的整體定價(jià)產(chǎn)生廣泛影響。
Worth認(rèn)為，如果10年期美國(guó)國(guó)債收益率突破其40年的下行趨勢(shì)，可能被視為一個(gè)新的上行趨勢(shì)的開(kāi)始。這將意味著利率將持續(xù)上升，股價(jià)將持續(xù)承壓。
但如果10年期美債收益率在向下傾斜的趨勢(shì)線上并沒(méi)有反彈跡象，人們可能預(yù)期利率將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)走低，這可能有助于提升風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值，并推動(dòng)股價(jià)上漲。
Worth周一在接受CNBC采訪時(shí)表示：
這是自1981年峰值以來(lái)的完全相同的趨勢(shì)線，這條線在2.81%的水平發(fā)揮作用……我們對(duì)這條線的反應(yīng)真的決定了很多——我們是會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退即將到來(lái)而退縮，還是真的會(huì)以一種有意義的方式去突破。
他補(bǔ)充稱，他認(rèn)為該利率沒(méi)有太多上升空間。
如果Worth的評(píng)估是正確的，這對(duì)股市投資者來(lái)說(shuō)將是一個(gè)受歡迎的信號(hào)。今年早些時(shí)候，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)遭遇了超過(guò)10%的回調(diào)。
10年期美債收益率目前觸及2.866%的高點(diǎn)，略高于Worth密切關(guān)注的2.81%的收益率水平。除非這一利率迅速停止上漲，否則股市的走勢(shì)可能會(huì)變得更加艱難。
美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃在5月份加息50個(gè)基點(diǎn)，這可能使10年期美債收益率結(jié)束40年下行趨勢(shì)、開(kāi)啟新的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)真正“板上釘釘”。這實(shí)際上結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的債券牛市。
此前彭博的數(shù)據(jù)也表明，持續(xù)四十年的美債牛市可能徹底終結(jié)了。彭博的一項(xiàng)衡量美債總回報(bào)率的指標(biāo)今年下跌了近8%，而且隨著市場(chǎng)對(duì)加息押注的增加，這一指標(biāo)有望創(chuàng)下至少自1973年以來(lái)最大的年度跌幅，這可能標(biāo)志著長(zhǎng)達(dá)40年的債券牛市徹底結(jié)束。
