比再一次3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)更令市場(chǎng)關(guān)注的是，年內(nèi)股價(jià)最大單日下跌的“股王”。
今日最受關(guān)注的，不僅僅是險(xiǎn)守3000點(diǎn)大關(guān)，還有貴州茅臺(tái)的重挫。
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茅臺(tái)的下挫引發(fā)市場(chǎng)密切關(guān)注，除了公司回應(yīng)關(guān)于股價(jià)異動(dòng)、季度業(yè)績(jī)降速傳聞等消息，作為全市場(chǎng)最大白酒基金，招商中證白酒指數(shù)基金的基金經(jīng)理侯昊也在盤(pán)后迅速解讀，認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的逐步復(fù)蘇，白酒企業(yè)盈利也將可能回暖。
北向資金今日大幅凈賣出117.04億元，連續(xù)5日減倉(cāng)，同樣是市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。這其中，貴州茅臺(tái)、五糧液分別遭凈賣出15.51億元、5.43億元。市場(chǎng)資金對(duì)相關(guān)ETF的流向分化，但整體來(lái)看，年內(nèi)仍處于流入態(tài)勢(shì)。
“歷次茅臺(tái)暴跌后，是大盤(pán)見(jiàn)底信號(hào)”，這一觀點(diǎn)也盤(pán)后多個(gè)投資群中擴(kuò)散，如何看待這一觀點(diǎn)？
侯昊：白酒行業(yè)估值已經(jīng)接近比較低的位置
“今日白酒繼續(xù)下跌，或與三季報(bào)即將發(fā)布，市場(chǎng)情緒擾動(dòng)有關(guān)。”侯昊分析，節(jié)后白酒行情低迷，主要成因包括雙節(jié)白酒動(dòng)銷相對(duì)平淡、批價(jià)庫(kù)存指標(biāo)略有壓力和大盤(pán)的整體震蕩。
首先，雖然中秋國(guó)慶白酒動(dòng)銷平穩(wěn)落地，且節(jié)前預(yù)期也不高，但節(jié)前始終有旺季催化的因素支撐，節(jié)后反饋平穩(wěn)出現(xiàn)補(bǔ)跌。其次，從批價(jià)和庫(kù)存看，主要酒企庫(kù)存同比去年微增，批價(jià)基本平穩(wěn)但反向紅包激勵(lì)等政策力度加大，高頻渠道指標(biāo)略有壓力也會(huì)影響投資者對(duì)酒企經(jīng)營(yíng)的短期信心。再次，節(jié)后大盤(pán)整體偏震蕩，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好不高也會(huì)影響白酒股價(jià)的表現(xiàn)。
“從社會(huì)消費(fèi)品零售總額主要數(shù)據(jù)看，煙酒類9月增速是23.1%，創(chuàng)2023年單月最高增速，中秋錯(cuò)位、低基數(shù)、需求穩(wěn)定恢復(fù)都是原因，這個(gè)跟很多經(jīng)銷商和渠道反饋的體感和情緒都不一樣。”侯昊提到，由于經(jīng)銷商毛利下降，不掙錢(qián)，所以反饋就比較不好。
“終端出貨和開(kāi)瓶消費(fèi)數(shù)據(jù)好，但是對(duì)于大部分人都拿不到這個(gè)數(shù)據(jù)，終端降庫(kù)存，出貨增加進(jìn)貨減少，體現(xiàn)在經(jīng)銷商和廠家出貨反饋滯后，我們不能憑感覺(jué)離開(kāi)真實(shí)的數(shù)據(jù)。”
侯昊強(qiáng)調(diào)，盡管白酒行情短期承壓，但他始終對(duì)白酒行業(yè)長(zhǎng)期的生意屬性和品牌價(jià)值保持信心，認(rèn)為白酒行業(yè)是一個(gè)值得長(zhǎng)期投資的賽道。
他認(rèn)為，一方面，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的逐步復(fù)蘇，白酒企業(yè)盈利也將可能回暖；另一方面，短期的周期波動(dòng)下行業(yè)集中度有所提升。“未來(lái)優(yōu)秀的白酒企業(yè)會(huì)顯現(xiàn)出穿越周期的能力，白酒板塊也會(huì)出現(xiàn)更多的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。”
短期而言，他表示，白酒行業(yè)估值已經(jīng)接近比較低的位置，板塊估值具備一定性價(jià)比，可以適當(dāng)觀望年底估值切換和明年春節(jié)銷售預(yù)期帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
暴跌成見(jiàn)底信號(hào)？
隨著今日的下行，茅臺(tái)年內(nèi)股價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌。以茅臺(tái)的重挫為節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)后市行情的議論漸起。
有機(jī)構(gòu)分析稱，類似的情況自2016年以來(lái)出現(xiàn)過(guò)8次，大部分出現(xiàn)在熊市末尾的最后出清，隨后市場(chǎng)逐步觸底反轉(zhuǎn)，如2018年10月和2022年10月。少部分出現(xiàn)在牛市頂端的見(jiàn)頂反轉(zhuǎn)，股王見(jiàn)頂成為熊市起點(diǎn)，如2021年2月。結(jié)合來(lái)看，雖然短期還有恐慌風(fēng)險(xiǎn)，但中期來(lái)看大盤(pán) (滬深300) 勝率很高。另外，暴跌后滬深平均1個(gè)月漲1.8%，3個(gè)月漲3.6%，半年漲6.8%。
茅臺(tái)的補(bǔ)跌是否是階段性見(jiàn)底信號(hào)仍有待觀察，不過(guò)，對(duì)后市的樂(lè)觀態(tài)度，成為不少基金經(jīng)理的共識(shí)。
比如，西部利得基金經(jīng)理盛豐衍今日在社交平臺(tái)表示，對(duì)市場(chǎng)再次超乎尋常地樂(lè)觀。他表示，今年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率譜系顯著下降，但貨幣供應(yīng)量依然高增等多方面原因來(lái)分析，積極因素在逐步積累，只欠東風(fēng)。
中泰資管基金經(jīng)理姜誠(chéng)今天也在社交平臺(tái)發(fā)聲稱，市場(chǎng)已經(jīng)給了足夠高的長(zhǎng)期潛在回報(bào)率，雖然它未能給交易者足夠強(qiáng)的信心。“但決定漲跌的實(shí)際上是人的交易行為，天天盼漲的人恰恰也是殺跌的人。所以信心更像是滯后變量，而非前瞻指標(biāo)。”
而在茅臺(tái)股價(jià)回調(diào)之際，部分相關(guān)主題ETF也出現(xiàn)資金的流出。比如，鵬華中證酒ETF自9月初以來(lái)出現(xiàn)基金份額凈贖回的趨勢(shì)，截至目前已凈贖回超20億份，最新份額總額為165.98億份，規(guī)模122.38億元。不過(guò)，年初至今，該產(chǎn)品整體仍處于份額凈申購(gòu)，年內(nèi)基金份額增超60億份。
另外，華夏中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF自9月初以來(lái)也出現(xiàn)份額凈贖回的情況，不過(guò)自本月以來(lái)，該基金份額總額再次增長(zhǎng)。
而建信飲料ETF則在近日進(jìn)入清盤(pán)流程，原因?yàn)檫B續(xù)50個(gè)工作日低于5000萬(wàn)元，截至清盤(pán)時(shí)，該基金成立以來(lái)虧超20%。除了該基金以外，還有2只食品飲料ETF目前規(guī)模也低于5000萬(wàn)元，陷入迷你基困境。
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