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觀點：十月PMI重返榮枯線下方，經濟弱復蘇依舊。不過，穩(wěn)增長政策不斷加碼下，經濟整體回升預期仍值得期待。此外，連續(xù)回調后A股估值已經處于歷史低位，具備中期戰(zhàn)略配置價值，看好A股整體回升的階段投資機會。短期，盡管債市迎來大幅波動，但是股市整體表現(xiàn)穩(wěn)定。也盡管指數(shù)期間多有反復，不過多方積極提振下反彈趨勢依舊。當前國內外環(huán)境邊際改善之下，市場修復性行情基本確立。不過，基本面不穩(wěn)固下，結構性行情仍將上演，短期應留意下周可能的變盤。
今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后震蕩上行，醫(yī)藥等題材走強下，創(chuàng)業(yè)板和深成指表現(xiàn)搶眼，而金融股整理下滬指表現(xiàn)相對較弱。此后，指數(shù)一度回落，不過午后在權重股的突然發(fā)力下一度直線拉升，但持續(xù)性較低，隨后回落翻綠，尾盤震蕩走低。全天看，指數(shù)沖高小幅回落，仍于60日線附近徘徊。盤面上，美容護理、醫(yī)藥生物領漲，電力設備、傳媒以及通信等小幅上行，而有色金屬領跌，電子、農林牧漁以及交通運輸?shù)茸叩汀?/p>
周二大漲之后，本周后半周基本處于整理態(tài)勢。對于這里的整理，短期看獲利盤出局的壓力對市場造成抑制。獲利盤一方面來自于此輪反彈以來的短期獲利籌碼，另一方面來自于歷史3100點上方的套牢盤，尤其是八月初以及九月初的套牢籌碼，很容在指數(shù)反彈之際迎來打壓。另外，指數(shù)連續(xù)反彈之后一度站上60日均線也迎來整固，畢竟今年八月以及九月的反彈中60日均線也都迎來一定的阻力。當然，如果從分時技術指標看，此次反彈3145點高點之際，小時級別的MACD就已經發(fā)出頂背馳的短期信號。也預示著短期指數(shù)整理的可能。
不過，我們說以上技術面僅僅只能作為參考，往往在市場基本面支撐以及情緒向好之際，是很容易突破以及打破這種不利局面的。而從當前的基本面看，海內外都迎來了積極的變化。海外美聯(lián)儲降息放緩預期下，資本市場風險偏好有所提振。即便是放緩預期不強，至少當前到下月美聯(lián)儲議息會議前，市場受到海外因素的影響基本不大。而國內經濟弱復蘇下，隨著防疫政策的優(yōu)化，整體改善的預期逐步加強，在增強經濟提升預期的同時，也給市場帶來信心提振。
因此，11月以來市場持續(xù)性的反彈，實際上已經反應出當前市場的回暖。而在國內外大環(huán)境邊際改善之下，實際上修復性行情已經基本開啟。但是需要注意的是，當前基本面仍不穩(wěn)固，仍有反復的可能。所以市場仍是結構性行情，即便上行，期間的回調以及下跌可能還會多次上演。
所以，在經歷了200點的上漲之后，指數(shù)反彈的速度和幅度有所放緩，而近期多數(shù)熱門板塊以及個股沖高回落下，下周市場或有短期的技術性變盤。如果消息面穩(wěn)定，在賺錢效應的提振下，市場仍有再次上沖的基礎。而如果有負面消息，那么指數(shù)短期或有再次調整的趨勢。
