導(dǎo)讀：1東吳證券：M2、社融增速差創(chuàng)近6年最高，反映了什么？2下周解禁：限售股市值降至411億元 兩公司遭股東減持3下周股市六大看點(diǎn)：5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布 美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息4新股上市驟降2/3，“金叉信號(hào)”暗示中期底部已現(xiàn)？5中信證券：教育板塊估值迎來(lái)修復(fù) 建議圍繞三大板塊布局6國(guó)泰君安：全球煤炭迎來(lái)替代性需求提升 海內(nèi)外煤價(jià)倒掛持續(xù) 給予國(guó)內(nèi)煤市強(qiáng)支撐(附股)
1東吳證券：M2、社融增速差創(chuàng)近6年最高，反映了什么？
(資料圖片)
5月人民幣貸款與政府債務(wù)拉動(dòng)社融超預(yù)期反彈，但在退稅等因素的影響下，本月M2增速快速上升，M2與社融同比增速差再次擴(kuò)大，創(chuàng)近6年新高，這一現(xiàn)象實(shí)屬罕見(jiàn)。
在信貸數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的作用下，M2與社融同比增速走勢(shì)回歸正相關(guān)，但兩增速差卻創(chuàng)近6年最高水平。社融與M2猶如一個(gè)硬幣的兩面，兩項(xiàng)的同比增速一般有較強(qiáng)的相關(guān)性，歷史上也很少出現(xiàn)社融增速低于M2增速的情況。
我們認(rèn)為這與財(cái)政加大增值稅留抵退稅力度有關(guān)，從4月起實(shí)施至5月底，已退還留抵稅額約1.34萬(wàn)億元。人民幣存款，尤其是企業(yè)存款大幅上升，1-5月企業(yè)存款累計(jì)同比多增近2.6萬(wàn)億元，而去年同期則為同比少增情況。
政策發(fā)力支持下，預(yù)計(jì)6月社融增速與信貸數(shù)據(jù)將有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。
