2021年外資投資中國(guó)債券“年度賬單”近日出爐。中國(guó)人民銀行上海總部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券達(dá)4萬億元，與2020年末相比，境外機(jī)構(gòu)增持約7500億元，創(chuàng)歷史新高。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和中國(guó)金融的穩(wěn)步擴(kuò)大開放提升了人民幣資產(chǎn)的吸引力，使2021年成為外資流入“大年”。今年，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提前的背景下，外資持續(xù)增持中國(guó)債劵的趨勢(shì)會(huì)改變嗎?
外資青睞中國(guó)債劵
從券種看，國(guó)債、政策性金融債是境外機(jī)構(gòu)的“最愛”，托管量分別為2.45萬億元和1.09萬億元，共占境外機(jī)構(gòu)持債總額近90%。數(shù)據(jù)還顯示，更多國(guó)際投資者正進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)。按法人主體算，截至2021年年末，共有1016家境外機(jī)構(gòu)入市，全年新增111家。結(jié)算代理模式和“債券通”模式為國(guó)際投資者提供了多樣化的入市選擇。
外資緣何青睞中國(guó)債券?蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金對(duì)國(guó)際商報(bào)記者分析，存在短期和長(zhǎng)期兩個(gè)層面的因素。短期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏遠(yuǎn)快于其他主要經(jīng)濟(jì)體，對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)收益率也相對(duì)較高，同時(shí)人民幣持續(xù)升值以及升值預(yù)期也促進(jìn)外資加大對(duì)人民幣資產(chǎn)的投資。
長(zhǎng)期看，受益于中國(guó)金融業(yè)的不斷開放，中國(guó)在外資金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入、股東資質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍、牌照數(shù)量、持股比例等方面持續(xù)“松綁”，努力構(gòu)建內(nèi)外資公平一致的市場(chǎng)環(huán)境。同時(shí)，全球三大主要債券指數(shù)陸續(xù)將中國(guó)相關(guān)債券納入，客觀上也觸發(fā)了全球更多投資者的配置需求。
“此外，利差也是中國(guó)債券等資產(chǎn)吸引力較大的原因之一。利率水平是中國(guó)經(jīng)濟(jì)、貨幣政策和通脹等的綜合反映。目前，中外利差仍處于高位，其背后是中國(guó)相較于其他國(guó)家在抗疫、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策水平方面的更優(yōu)表現(xiàn)。”陶金說。
長(zhǎng)期吸引力不減
隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提前，全球加息步伐可謂箭在弦上。在新冠肺炎疫情、逆全球化等結(jié)構(gòu)化通脹驅(qū)動(dòng)因素的影響下，全球資本市場(chǎng)仍面臨著超預(yù)期的通脹壓力。在此背景下，2022年中國(guó)債劵的“磁吸力”還能延續(xù)嗎?
陶金認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息、外圍利率升高，短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)資本回流的現(xiàn)象，但從長(zhǎng)期來說，中國(guó)債券市場(chǎng)開放、主要國(guó)債指數(shù)納入中國(guó)國(guó)債等均有助于托底外資流入規(guī)模。何況中國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，能夠長(zhǎng)期吸引外資分享穩(wěn)定增長(zhǎng)的紅利。
國(guó)際機(jī)構(gòu)同樣看好外資增持中國(guó)債券的勢(shì)頭。瑞銀證券中國(guó)利率市場(chǎng)策略分析師夏愔愔預(yù)計(jì)，2022年中國(guó)債券市場(chǎng)外資流入規(guī)模或達(dá)1000億至1250億美元。
夏愔愔表示，雖然今年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)的加息動(dòng)作或在一定程度上收窄中美利差，且人民幣匯率面臨一定的貶值壓力，可能影響境外機(jī)構(gòu)主動(dòng)配置中國(guó)債券的需求有可能會(huì)受到影響，但不容小覷的是富時(shí)羅素公司正式將中國(guó)國(guó)債納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)(WGBI)所拉動(dòng)的境外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)債券的持續(xù)配置需求。
申萬宏源證券固定收益融資總部總經(jīng)理范為也看好中國(guó)債券市場(chǎng)的吸引力，原因有二：一是中國(guó)貨幣政策具有一定的獨(dú)立性，中國(guó)債券的走勢(shì)與發(fā)達(dá)國(guó)家債券的相關(guān)性比較低，是外資分散化投資的理想標(biāo)的。二是境外投資者也會(huì)將匯率因素考慮其中，2021年以來人民幣匯率維持強(qiáng)勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)了人民幣資產(chǎn)對(duì)境外投資者的吸引力。“另外，今年還將迎來債券通開通5周年，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)債市屆時(shí)會(huì)推出進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放的政策舉措，對(duì)國(guó)際投資者具有較強(qiáng)的吸引力。”
關(guān)鍵詞： 國(guó)債 中國(guó) 青睞 經(jīng)濟(jì)
