多個國際投行預測，未來一年新興市場資產(chǎn)將有不俗表現(xiàn)，但新興市場國家的基本面差異較大，押注亞洲以外的新興市場需要格外注意。
“期待已久的新興市場牛市2.0或許已經(jīng)開始。”
近日，據(jù)彭博社報道，自今年3月新冠疫情導致市場暴跌以來，新興市場股市已經(jīng)反彈超8萬億美元，過去8個月增加的市值已超過了2016年至2018年的兩年牛市。
本月中旬，美銀美林發(fā)布了對管理著5260億美元資產(chǎn)的基金經(jīng)理們進行的月度調(diào)查報告，報告顯示，新興市場是他們最青睞的投資目的地。
臨近年末，各大國際投行紛紛發(fā)布了2021年市場展望，大多數(shù)機構(gòu)都看好新興市場，并給予中國股市增持評級。
新興市場前景廣闊
彭博社表示，盡管新興市場股市已連續(xù)第三個季度上漲，但相對而言仍然比較便宜。MSCI新興市場指數(shù)相對于標普500指數(shù)的估值低31%，歷史平均為25%。分析師已連續(xù)11周上調(diào)了對MSCI新興市場指數(shù)的收益預期，這是自2018年2月以來最持續(xù)的看漲。
富蘭克林鄧普頓新興市場股票首席投資官ManrajS.Sekhon在媒體會上對記者表示，新興市場的表現(xiàn)近幾年都由亞洲經(jīng)濟帶動，加上新興市場股票從年初至今表現(xiàn)良好，更有助于經(jīng)濟有效復蘇。在控制疫情方面，包括東亞等主要新興市場受惠于經(jīng)濟數(shù)字化轉(zhuǎn)型，促使這些地區(qū)的抗疫表現(xiàn)比其他國家更有效，市場因此對新興市場未來數(shù)年的前景感到樂觀。此外，就疫后的潛在經(jīng)濟表現(xiàn)而言，東亞市場在應對疫后的經(jīng)濟活動明顯有較好的準備，令其復蘇速度有望比發(fā)達市場更快，因此前景更吸引人。
瑞信預計未來一年新興市場資產(chǎn)將有不俗表現(xiàn)。高盛表示，隨著2021年第二季度全球經(jīng)濟開始反彈，新興市場的表現(xiàn)將超越世界其他地區(qū)。
貝萊德將新興市場股票評級上調(diào)至“超配”，因美國新政府上臺后擴大財政支出、外交政策趨于穩(wěn)定、美元走弱和負實際利率將有利于發(fā)展中市場的資產(chǎn)。
債市方面，富蘭克林鄧普頓西方資產(chǎn)管理新興市場債務主管廖家樑表示，隨著新興市場債券被納入更多主要指數(shù)當中，新興市場債券預期基本面表現(xiàn)強勁，加上估值具備吸引力，有望成為主流投資類別。
聯(lián)博集團固定收益資深投資策略師江常維告訴《國際金融報》記者，我們認為新興市場在未來這一年會有不錯的表現(xiàn)。“今年上半年，市場非常擔心新興市場的主權(quán)債券可能會出現(xiàn)大幅度違約，因為疫情肆虐，一些新興市場國家醫(yī)療水平較低。但事實上整個新興市場國債表現(xiàn)比較穩(wěn)定，原因首先是IMF提供了部分資金幫助一些國家紓困。其次，相對于發(fā)達國家來說，新興市場國家在整個財政刺激政策的執(zhí)行程度上較小，主要原因是為了控制財政赤字。這對新興市場債券的債權(quán)人來說是一件好事。如果新興市場國家能夠把財政赤字控制好，其相對違約的可能性也會比較低。此外，從估值上看，新興市場的高收益?zhèn)让绹呤找鎮(zhèn)形?rdquo;。
但是值得注意的是，江常維也強調(diào)，新興市場國家的基本面差異較大，不同國家投資等級不同。“像A等級的國家如馬來西亞、新加坡等，低等級國家包括委內(nèi)瑞拉、阿根廷等。此外我們會避開旅游觀光依賴度較高的國家，如土耳其、斯里蘭卡等”。
《華爾街日報》也表示，押注亞洲以外的新興市場需要注意，在許多發(fā)展中國家，疫苗的普及將是緩慢的。而且在過去10年的大部分時間里，亞洲市場的表現(xiàn)都好于亞洲以外的新興市場。
升維發(fā)展將成為重要轉(zhuǎn)折
根據(jù)IMF預測，中國將是全球唯一在2020年實現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟體，2021年相對2019年的增速也將達到10.3%，繼續(xù)領跑全球。
高盛認為2021年亞太地區(qū)股市可能會進入“最佳位置”，預計全年收益率將達到18%，并給予中國股市增持評級。
摩根士丹利對MSCI中國股指和A股均給出繼續(xù)“超配”的評級，對A股繼續(xù)持樂觀立場，認為估值仍有吸引力，“十四五”規(guī)劃將提供支持，其在MSCI指數(shù)中的權(quán)重可能進一步提升。
工銀國際首席經(jīng)濟學家程實告訴《國際金融報》記者，2021年是中國“十四五”的開局之年，從注重量和速的增長到強調(diào)升維發(fā)展將成為重要的轉(zhuǎn)折：其一，構(gòu)建“雙循環(huán)”是打造系統(tǒng)競爭力的重要舉措，有助于中國在未來的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期破解全球存量博弈的陷阱;其二，中國將通過制度創(chuàng)新推動關鍵領域改革，以促進要素自由流動、提升資源配置效率;其三，中國在新冠疫情中經(jīng)受住了經(jīng)濟、金融、治理等全方位考驗，也體現(xiàn)出了制造業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的核心優(yōu)勢，未來科技創(chuàng)新的引領將促進中國經(jīng)濟更為穩(wěn)定協(xié)調(diào)的發(fā)展。
瑞信也認為科技行業(yè)是明年中國市場主要增長領域之一，因中國科技公司正在逐步取代零售、醫(yī)療保健及教育等線下領域的市場份額，而且這種趨勢還將繼續(xù)下去，中國經(jīng)濟的強勁增長將會一同帶動科技行業(yè)的發(fā)展。
聯(lián)博集團股票資深投資策略師黃森瑋表示，今年A股領漲的板塊是科技和醫(yī)療行業(yè)，其他例如工業(yè)板塊或汽車板塊沒有很大漲幅。A股目前的估值價差已經(jīng)達到歷史上相對較高的水平，也就是說價值股相對成長股大幅度折價。回顧歷史，當A股估值價差達到高位時，通常都會有一些價值股開始輪動，所以明年持續(xù)看好新經(jīng)濟的表現(xiàn)，尤其是一些今年沒有較大漲幅的價值股，可以特別留意。
