A股上市公司三季報披露收官，業績相較前兩季度改善較為明顯。
截至11月1日，除暴風退、中芯國際-U兩家公司暫未披露外，滬深兩市共有4066家上市公司披露了三季度財務數據，前三季度營收同比上漲0.45%，歸母凈利潤同比下降6.46%，較一季度下滑幅度24.03%、上半年下滑幅度18%明顯收窄。
以單季度來看，A股上市公司一季度、二季度歸母凈利潤均同比下滑超10%，但在三季度轉正，增逾17%。
在業內看來，隨著經濟刺激政策落地和疫情防控步入常態化階段，三季度A股上市公司業績明顯復蘇。“2020年A股凈利潤同比有望上漲0~5%左右，ROE(凈資產收益率)達到8.5%左右。”海通證券首席策略分析師荀玉根預計。
以具體行業來看，前三季度行業業績普遍回暖，業績表現較佳的行業仍舊主要集中于消費和科技，但休閑服務、交通運輸、商業貿易等行業歸母凈利潤仍舊同比下滑嚴重。另外一個明顯的現象是，化工、采掘、鋼鐵以及汽車等“早周期”行業業績開始改善。
三季度凈利增速大幅回正
截至11月1日，滬深兩市披露三季度財務數據的4066家上市公司，前三季度累計實現營收37.02萬億元，同比上漲0.45%;歸母凈利潤為3.13萬億元，同比下降6.46%。剔除金融上市公司后，累計實現營收29.88萬億元，同比下滑1.04%;歸母凈利潤為1.51萬億元，同比下降5.52%。
以單季度業績情況來看，Wind資訊數據顯示，A股上市公司一季度、二季度、三季度的營收同比增幅分別為-8.82%、2.67%、6.69%;同期歸母凈利潤的增幅分別為-24.03%、-12.40%、17.38%。
以此可以看出，在年初新冠肺炎疫情沖擊下，一季度A股盈利大幅下行，業績跌入了深坑;隨著經濟刺激政策落地和疫情防控步入常態化階段，二季度、三季度A股歸母凈利同比增速逐季回升。其中，三季度業績明顯復蘇，凈利潤同比增速大幅回正。
荀玉根發布研報觀點稱，考察這次歸母凈利潤的變動原因，可以發現利潤的大幅回升主要源自需求端的回暖，從而帶動著產品價格的修復，PPI同比增速在5月見底至-3.7%后回升至9月的-2.1%，企業的毛利率也隨之走高，但從營收同比和毛利率看，需求尚未恢復至疫情前的水平。
根據Wind資訊數據，A股上市公司一季度、二季度、三季度的銷售毛利率(整體法)分別為17.75%、18.57%、19.30%。
從A股各大板塊來看，前三季度上證主板、深圳主板、中小企業板、創業板、科創板的營收同比增幅分別為-0.66%、2.59%、3.46%、4.38%、14.06%;歸母凈利潤同比增幅分別為-10.51%、3.46%、14.68%、21.47%、50.62%。
單季度來看，科創板的業績改善最為明顯，三季度營收同比增長33.86%，而一季度和二季度的營收分別同比下降9.24%、上漲4.78%;業績的大幅改善在歸母凈利潤上表現得更為明顯，科創板三季度歸母凈利潤同比增長86.02%，遠高于一季度的19.33%、二季度的28.29%。
“疫情對業績沖擊的至暗時刻已過去，全年業績逐季改善，需等待盈利回升，2020年A股凈利潤同比有望達到0~5%左右，ROE達到8.5%左右。”荀玉根稱。
展望2021年，荀玉根認為，盈利回升趨勢延續，結合庫存周期和盈利周期，A股單季度凈利同比增速高點將出現在2021年一季度，明年上半年保持高位，ROE將持續回升至2021年底。
“早周期”板塊業績改善
上半年業績表現優異的行業主要集中在消費和科技，前三季度的行業表現延續了這樣的趨勢。不過，有一個明顯的現象是，化工、采掘、鋼鐵以及汽車等“早周期”行業業績開始改善。
根據Wind資訊數據，申萬一級行業中，前三季度有11個行業的歸母凈利潤同比上漲。其中通信、農林牧漁行業表現亮眼，分別上漲287.04%、121.71%。這兩個行業在上半年業績表現也不俗，歸母凈利潤同比增幅分別為446.39%、185.34%。
前三季度，綜合、電子設備行業歸母凈利潤同比增幅均在40%以上，電子、醫藥生物、國防軍工行業歸母凈利潤同比增幅則均超過20%。另外，機械設備、公用事業、食品飲料、建筑材料4個行業歸母凈利潤同比上漲。
在17個歸母凈利潤同比下降的行業中，有11個行業的降幅在10%以上。其中，休閑服務、交通運輸、商業貿易行業的歸母凈利潤均同比下挫嚴重，分別下滑86.47%、75.03%、48.67%;計算機、采掘、紡織服裝行業的歸母凈利潤均同比下降30%以上。
不過，單純就三季度業績情況來看，大多數行業業績有所改善。在三季度，有23個行業的歸母凈利潤同比呈增勢，僅5個行業的歸母凈利潤同比下滑，較一季度(4個行業同比增長、24個行業同比下降)、二季度(13個行業同比增長、15個行業同比下降)業績明顯改善。
在三季度，歸母凈利潤同比增幅最大的為綜合，同比增長220.53%;其次為化工行業，同比增幅超90%;國防軍工、農林牧漁、電氣設備、采掘行業的同比增幅超70%;汽車、醫藥生物行業的同比增幅超50%;鋼鐵、機械設備同比增幅超40%。
上述23個行業中，化工、采掘、鋼鐵、非銀金融、有色金屬、家用電器、輕工制造、紡織服裝、房地產9個行業在一季度、二季度歸母凈利潤均同比下滑的情況下，在三季度轉為正增長。
三季度歸母凈利潤同比下滑的5個行業則分別為商業貿易、交通運輸、休閑服務、計算機、銀行。(黃思瑜)
