9月16日，可統(tǒng)計的貨幣基金7日年化收益率為1.97%
貨幣基金收益率悄然回暖。
東方財富choice統(tǒng)計顯示，9月16日，可統(tǒng)計的貨幣基金7日年化收益率為1.97%，創(chuàng)下近5個月來的新高。事實上，從5月開始，貨幣基金收益率就節(jié)節(jié)攀升，5月1日可統(tǒng)計的貨幣基金7日年化收益率為1.72%。
業(yè)內(nèi)人士認為，5月以來銀行間流動性寬松邊際收縮，加之超儲率走低使得資金利率中樞抬升，得益于此，貨幣基金收益率水漲船高。
貨幣基金又香了
進一步來看，在可統(tǒng)計的貨幣基金中，7日年化收益率在2%以上的有291只(ABC份額分開計算)，在3%以上的有8只，尤其是前海開源聚財寶B的7日年化收益率突破了4%，達到4.05%。天弘余額寶的7日年化收益率則為1.649%。
第一財經(jīng)了解到，貨幣基金的主要配置資產(chǎn)是以短久期的利率債、同業(yè)存單等為主，5月份以來，各貨幣市場利率均有顯著回升，比如1年期利率債收益率上行了140BP(基點)左右。
在2月疫情暴發(fā)之后，受益于貨幣政策寬松力度加大，同業(yè)存單利率大幅下行，創(chuàng)下歷史新低且在4～5月維持極低水平，之后隨著貨幣政策邊際收緊，6～8月同業(yè)存單利率逐漸回升，恢復至疫情前的水平。
“在疫情初期積極拉長久期，在貨幣政策邊際收緊后謹慎配置長久期資產(chǎn)，再配置資產(chǎn)以同業(yè)存款、同業(yè)存單、逆回購和信用債為主。”余額寶也在中報中稱。
隨著銀行結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管趨嚴，并出現(xiàn)了萬億元的規(guī)模萎縮，銀行負債端需要通過同業(yè)存單增加負債供給，這也導致股份制銀行的同業(yè)存單收益率升至3%左右。
從數(shù)據(jù)來看，股份制銀行的同業(yè)存單凈融資額6～7月連續(xù)為正，國有行的同業(yè)存單凈融資額也在7月快速上升。
統(tǒng)計進一步顯示，今年上半年的債券市場收益率先下后上，10年期國債收益率從1月初的3.05%逐步下行至2.47%附近，后逐步反彈至6月底的2.85%附近。資金面受疫情影響起伏較大，3個月存單從1月初的2.66%先迅速下行至1.30%，后反彈至6月中旬最高的2.20%。
一位貨幣基金經(jīng)理告訴第一財經(jīng)，近來股市波動較大，不排除一些投資者將前期轉(zhuǎn)移到股市中的資金再一次挪回貨幣基金。
不過，從截至目前的數(shù)據(jù)來看，貨幣基金規(guī)模仍在持續(xù)縮水中。
基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，貨幣基金規(guī)模為7.35萬億元，比上月縮水2600億，比4月高點更縮水1.27萬億，縮水比例為14.7%。4月，貨幣基金規(guī)模一度達到8.62萬億元，隨后便一路縮水。進一步來看，貨幣基金占到公募基金總規(guī)模的比例下降至41.3%，而在4月，貨幣基金占比仍有48.5%。
“由于3月份的流動性危機已經(jīng)解除，疊加6月以來攤余成本法定開債基的大規(guī)模發(fā)行，投資者逐步將資金從貨基轉(zhuǎn)移到債基。此外，二季度權(quán)益市場大漲也使得混合型基金規(guī)模進一步提升，可能也存在一部分貨基資金轉(zhuǎn)向混合型基金。”天風證券固收分析師孫彬彬分析。
回望二季度，當時市場擔心“股債蹺蹺板”帶來債基資金向權(quán)益類基金的轉(zhuǎn)移，而事實上是，二季度債券型和混合型基金規(guī)模同時保持增長(雖然環(huán)比增幅較一季度均有所收窄)，反而是貨幣基金“受傷”最嚴重，其份額和凈申購率出現(xiàn)明顯下滑。
波動性可能加大
在經(jīng)濟修復順利推進背景下，近期市場利率經(jīng)歷了一個較快上升過程，目前已基本處于圍繞政策利率上下波動狀態(tài)。
“貨幣政策大概率仍將是影響債市走勢的核心因素。由于疫情及外部環(huán)境仍有較大的不確定性，寬信用環(huán)境大概率延續(xù)，貨幣政策大幅收緊的可能性不大，債券收益率暫不具備大幅上行的基礎。”前海開源聚財寶基金經(jīng)理林悅認為。
博時基金董事總經(jīng)理兼固定收益總部公募基金組負責人陳凱楊對第一財經(jīng)表示，從基本面角度看，國內(nèi)經(jīng)濟仍處于復蘇區(qū)間，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)改善，并且隨著全球疫情逐步控制，全球經(jīng)濟改善趨勢仍將持續(xù);從政策角度看，貨幣政策6月以來逐步退出應急性寬松政策，恢復常態(tài)化，注重結(jié)構(gòu)性寬松，資金利率持續(xù)上行至政策利率附近，市場對于資金面預期較為穩(wěn)定。
“寬信用過程中流動性向銀行間市場大量溢出的可能性下降，資金面大概率很難回到超寬松的狀態(tài)，債券收益率的下行空間也將受到制約。未來一段時間內(nèi)債市大概率維持震蕩格局，貨幣市場收益率波動性可能會加大，如果上行過快則對信用擴張造成制約，屆時可能會有一定的階段性機會。”林悅表示。
需要看到的是，目前大多數(shù)投資者還是習慣投資于使用攤余成本法估值的貨幣基金，這也使得今年以來傳統(tǒng)貨基向浮動凈值法的轉(zhuǎn)型步伐依舊十分緩慢。
自2019年三季度成立6只浮動凈值法貨基后，便無新成立和申報，并且份額逐季下降。這也說明，在低收益率且波動加劇的市場環(huán)境下，投資者對浮動凈值型貨基偏好相對較低。
從投資角度來看，陳凱楊也認為，目前銀行整體的超儲率處于低位，資金供給高度依賴央行操作，資金利率易上難下，存單利率可能仍有上行空間。但是短期內(nèi)，收益率拐點和趨勢性下行機會仍需等待。
