由大商所支持、中信期貨和中華聯(lián)合財險共同推動的黑龍江牧原農(nóng)牧豬飼料成本指數(shù)“保險+期貨”試點項目近日完成理賠。該項目為2019年大商所“農(nóng)民收入保障計劃”試點備案項目之一，也是黑龍江省首個豬飼料成本指數(shù)“保險+期貨”項目。
飼料成本占生豬養(yǎng)殖成本比例很高，其中玉米和豆粕是飼料的重要原料組成。市場價格波動對生豬養(yǎng)殖戶經(jīng)營有著重要影響，生豬養(yǎng)殖戶所處的產(chǎn)業(yè)鏈地位決定了其一直是原材料價格的被動接受者，只能根據(jù)自己的判斷或加大采購量，維持高庫存，或減少采購量，維持低庫存。這種“追漲殺跌”行為并不能有效解決飼料價格波動給養(yǎng)殖主體帶來的經(jīng)營風(fēng)險。
本次試點項目服務(wù)對象是黑龍江林甸牧原農(nóng)牧有限公司，位于黑龍江大慶國家貧困縣林甸縣，項目涉及飼料量1萬噸。大商所表示，大規(guī)模養(yǎng)殖對飼料價格變動很敏感，直接影響?zhàn)B殖成本，單一的豆粕、玉米期貨套保不足以滿足公司經(jīng)營的避險需求。交易所適時推出的豬飼料指數(shù)保險給企業(yè)提供了新的避險工具。該試點提供上限為2617萬元的保障額度，最終賠付金額21.7萬元，為“保險+期貨”今后在生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的廣泛開展提供了模式借鑒。
在設(shè)計原理方面，本次試點以幫助養(yǎng)殖企業(yè)規(guī)避豬飼料價格下跌風(fēng)險為出發(fā)點，通過中華聯(lián)合財險向中信期貨及子公司購買場外期權(quán)，期貨公司及子公司在期貨市場“復(fù)制期權(quán)”的形式，利用大商所豆粕期貨、玉米期貨進行動態(tài)的風(fēng)險對沖。項目采用增強型亞式期權(quán)，整體月均價水平較普通亞式看跌期權(quán)更低，可提升賠付的概率，并能規(guī)避單日價格波動給養(yǎng)殖戶帶來的偶然性影響，月均價也更貼近客戶實際銷售時的定價方式，充分考慮每月飼料的采購量來制定相應(yīng)交易計劃，進一步保障養(yǎng)殖戶的權(quán)益。(記者白涌泉)
