時(shí)隔五天，我國油氣勘探開發(fā)再傳重大喜訊!
10月4日，中國石油官方公眾號(hào)發(fā)布消息，新疆塔里木盆地發(fā)現(xiàn)了一個(gè)千億立方米的大氣田，標(biāo)志著塔里木第二個(gè)萬億方大氣區(qū)橫空出世。
此前，9月29日，中國石油剛公布了在鄂爾多斯盆地、四川盆地的兩項(xiàng)非常規(guī)油氣領(lǐng)域的重大勘探成果。其中在鄂爾多斯盆地勘探發(fā)現(xiàn)了10億噸級(jí)大油田——慶城大油田。
受利好刺激，在長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日(9月30日)，萬億市值的中國石油A股上漲1.31%，市值增長(zhǎng)146億元，石油板塊也隨之大漲。
這是否意味著，9月初光大證券研報(bào)喊出的“中國石油‘巴菲特買點(diǎn)’再現(xiàn)”，真的來了?
塔里木油田發(fā)現(xiàn)千億方級(jí)大氣田
10月3日，位于天山山脈南麓的博孜9井噴出高產(chǎn)氣流，日產(chǎn)天然氣41.82萬立方米，可以滿足百萬人口城市一天的生活用氣。這是繼中秋1井之后，塔里木油田一年內(nèi)在天山南部發(fā)現(xiàn)的又一個(gè)千億方級(jí)大氣田，標(biāo)志著塔里木第二個(gè)萬億方大氣區(qū)橫空出世。
博孜-大北區(qū)塊面積2100平方公里。今年，區(qū)塊內(nèi)有5口井噴出高產(chǎn)油氣流，目前還有23口井正在鉆進(jìn)，已發(fā)現(xiàn)近50個(gè)儲(chǔ)藏油氣的圈閉，天然氣總資源量1.2萬億立方米。
我國深層凝析油氣探明儲(chǔ)量80%以上集中在塔里木盆地。目前，成功開發(fā)的牙哈、迪那2、塔中1號(hào)等14個(gè)超深超高壓復(fù)雜凝析氣田，已形成年產(chǎn)凝析油超200萬噸、天然氣100億立方米，建成了我國超深層凝析油氣生產(chǎn)基地。
中國石油表示，塔里木油田是我國陸上第三大油氣田，也是西氣東輸主氣源地之一，承擔(dān)著向華東、華北地區(qū)15個(gè)省市、120多個(gè)大中型城市約4億人口、3000余家企業(yè)的供氣任務(wù)。
此次博孜9井獲得突破，不僅為塔里木油田建設(shè)3000萬噸大油氣田增添了“底氣”，也將為西氣東輸增加新的氣源，進(jìn)一步保障國內(nèi)天然氣供給。
而在5天前，9月29日，中國石油剛剛宣布兩項(xiàng)重大油氣勘探成果：
一項(xiàng)是今年在鄂爾多斯盆地長(zhǎng)7生油層內(nèi)勘探發(fā)現(xiàn)了10億噸級(jí)大油田——慶城大油田;
另一項(xiàng)是在四川盆地頁巖氣勘探獲得重大進(jìn)展，在長(zhǎng)寧-威遠(yuǎn)和太陽區(qū)塊累計(jì)探明10610.30億立方米，形成了四川盆地萬億方頁巖氣大氣區(qū)。
將顯著提升中國石油價(jià)值
中國石油油氣勘探領(lǐng)域頻傳喜訊，對(duì)此，光大證券研報(bào)認(rèn)為，近期勘探發(fā)現(xiàn)是公司自川渝頁巖氣和大港陸相頁巖油之后又一重大非常規(guī)油氣勘探成果，且儲(chǔ)量規(guī)模巨大，意義非凡。
近期勘探成果將顯著提升中國石油價(jià)值。從數(shù)據(jù)來看，截至2018年底，中國石油原油已探明儲(chǔ)量為76.41億桶，天然氣已探明儲(chǔ)量76.47萬億方英尺，油氣當(dāng)量?jī)?chǔ)量203.86億桶。從過往的經(jīng)驗(yàn)來看，10%-20%的油氣資源最終采收率是中性偏低的估計(jì)。
按10%采收率，此次鄂爾多斯和四川地區(qū)的重大勘探發(fā)現(xiàn)將使公司油氣已探明儲(chǔ)量提升至215.68億桶，較2018年增幅5.8%;若采收率為20%，此次勘探發(fā)現(xiàn)將使公司油氣已探明儲(chǔ)量提升至227.50億桶，增幅11.60%。
經(jīng)歷2015-2017年3年多的低油價(jià)和低投入之后，目前全球油氣資本開支處于上升通道。
根據(jù)“三桶油”的年報(bào)，2019年“三桶油”勘探開發(fā)資本開支計(jì)劃合計(jì)3688億-3788億元，同比增長(zhǎng)19%-22%。其中，中國石油計(jì)劃2392億元，同比增長(zhǎng)16%;中國石化計(jì)劃596億元，同比增長(zhǎng)41%;中海油計(jì)劃700億-800億元，同比增長(zhǎng)12%-28%。
國金證券研報(bào)預(yù)計(jì)，未來幾年“三桶油”資本開支將繼續(xù)較快增長(zhǎng)。
“巴菲特買點(diǎn)”再現(xiàn)？
9月30日，受利好消息刺激，中國石油A股股價(jià)逆勢(shì)上漲1.31%。
公司股價(jià)從2018年10月調(diào)整以來，一路震蕩下跌，并于2019年8月26日創(chuàng)出5.94元/股的歷史低價(jià)。近期受國際油價(jià)波動(dòng)，公司股價(jià)有所反彈，但仍處于歷史低位。
來源：wind
對(duì)此，9月4日，光大證券研報(bào)直接喊出，中國石油的“巴菲特買點(diǎn)”再現(xiàn)，公司估值處于底部，公司價(jià)值被嚴(yán)重低估。
截至9月30日，中國石油股價(jià)較9月4日僅上漲1.31%。
研報(bào)認(rèn)為，無論是從歷史PB，還是與國際其他大石油公司比較，中國石油H股和A股都是被低估的。從當(dāng)前PB來看，中國石油A股和H股當(dāng)前PB分別僅有0.9倍和0.5倍，而美孚為1.7倍，BP和Shell則均為1.3倍，都高于中國石油的A股和H股。
研報(bào)進(jìn)一步表示，中國石油的“巴菲特買點(diǎn)”再現(xiàn)。伯克希爾公司于2003年4月買入中國石油H股，當(dāng)時(shí)中國石油的市值跟油氣資產(chǎn)的折現(xiàn)值的比值僅為0.49。
在2008年巴菲特致股東的信中，巴菲特談到對(duì)中國石油的投資：“按這個(gè)價(jià)格，中國石油公司的價(jià)值大約為370億美元。查理(即巴菲特的合伙人查理·芒格)和我那時(shí)感覺該公司的內(nèi)在價(jià)值大約應(yīng)該為1000億美元。”公司2018年底上游資產(chǎn)的現(xiàn)金流折現(xiàn)值是1.38萬億元，而現(xiàn)在港股市值僅7000億元，約為上游資產(chǎn)折現(xiàn)值的0.5倍。
也就是說，在不考慮公司天然氣管道、煉油、銷售、化工等板塊的資產(chǎn)價(jià)值的情況下，公司僅僅是上游油氣資產(chǎn)的價(jià)值就已經(jīng)大幅高于公司目前的市值。此外，國家管網(wǎng)公司的成立會(huì)影響中國石油的業(yè)績(jī)，彌補(bǔ)其進(jìn)口天然氣的虧損。
